行业投资评级 - 报告对汽车行业评级为“看好” [4] 核心观点 - 4月国内新能源车零售环比基本持平，同比降幅收窄，出口带动批发销量同比增速恢复；预计5月需求季节性修复，国内零售环比持续改善，但同比仍为负增长 [1] - 4月国内新能源乘用车零售销量为84.9万辆，环比基本持平，同比降幅收窄至6.8%；批发销量为122.5万辆，同比增长7.6% [1][14] - 预计5月终端景气度将温和回升，新能源车销量有望环比持续改善，但受细分市场容量限制，大型SUV密集上市的提振作用相对有限 [2][15] - 欧洲市场4月新能源车销量保持高增长，但美伊冲突的影响最早需在6月数据中跟踪 [2][18] 4月销量总结及5月市场前瞻 - 销量表现：4月新能源乘用车零售84.9万辆，同比降6.8%；批发122.5万辆，同比增7.6% [1][14] - 周度趋势：前四周增长缓慢，月末出现销量高峰，同比降幅快速收窄，但整体单周销量仍低于去年同期 [1][14] - 车型与价格：中大型和大型SUV密集上市，如问界M6、极氪8X、智己LS8、零跑D19等；小部分高性能版车型试探性涨价，主流车型未出现大规模涨价潮 [1][14] - 车企销量：零跑以7.1万辆销量断档领先；蔚来、小鹏、理想、小米、鸿蒙智行等新势力月销约2.9~3.4万辆，稳步回升；比亚迪月销31.4万辆，同比降16%，2026年累计同比降26% [2][14] - 市场前瞻：预计5月季节性需求自然修复，大型SUV上市对需求有拉动，但提振作用有限 [2][15] 重点车型上市 - 4月北京车展新车密集上市/预售，5月仍有多款重磅大型SUV上市 [23] - 上市/预售车型包括吉利银河M7、问界M6、极氪8X、智己LS8、零跑D19、比亚迪大唐、乐道L80、蔚来ES9等 [23] 行业重点新闻 - 上市公司一季报：2026年第一季度企业营收变动方向与销量趋势一致，盈利能力同比显著下降 [3][26] - 具体财务数据： - 比亚迪营收1502.3亿元，同比降11.8%；归母净利润40.8亿元，同比降55.4% [26] - 赛力斯营收257.5亿元，同比增34.5%；归母净利润7.5亿元，同比增0.9% [26] - 上汽集团营收1404.2亿元，同比微降0.3%；归母净利润30.3亿元，同比增0.1% [26] - 吉利汽车营收837.8亿元，同比增15.6%；归母净利润41.7亿元，同比降26.6% [26] - 行业整体面临“增收不增利”压力 [3] - 以旧换新政策：截至5月4日，汽车以旧换新达213.2万辆，带动新车销售额3423.9亿元 [27] - 企业战略与技术发布： - 长安汽车发布“1445”全球战略，目标2030年产销超400万辆，新能源占比超60% [28] - 吉利发布i-HEV智擎混动技术，油耗迈入2L时代，星瑞、星越L车型上市 [3][29] - 广汽科技日发布星源超级双擎等五大创新技术 [30] - 大众汽车集团发布“全域智能体AI”路线图，四款车型全球首秀 [31] - 地平线发布舱驾融合整车智能体芯片及操作系统 [32] - 华为发布乾崑ADS 5、鸿蒙座舱HarmonySpace 6等新一代解决方案 [33] - 小马智行发布2027版Robotaxi，整车总成本低于23万元 [34] 重点数据跟踪（中国） - 整体销量与渗透率：4月中国新能源车总销量134.4万辆，同比增长9.6%；渗透率达53.2%，同比大幅提升 [35][37] - 乘用车批发与零售：4月新能源乘用车批发122.5万辆，同比增7.6%，渗透率58.1%；零售84.9万辆，同比降6.8%，渗透率61.3% [38][40][42] - 动力结构：4月纯电（BEV）销量同比增速率先回正；纯电与插混（PHEV）零售渗透率均同比增长 [43][46] - 库存与价格：4月中国乘用车库存预警指数为62%，经销商压力较高；2026年3月新能源乘用车成交均价为16.2万元，环比下降2.3万元 [52][66] - 盈利能力：2026年3月行业整体毛利率为11.2%，处于历史低位；净利率为3.7%，环比提升 [73] - 单车带电量：4月新能源车单车带电量达70.2kWh，同比大幅提升；2026年以来乘用车单车带电量同环比均显著提升 [70] - 电池技术：4月磷酸铁锂（LFP）电池装车量占比81%，环比保持稳定；能量密度140Wh/kg以上电池占比57%，环比下降 [74][79] - 商用车：4月新能源商用车销量10.5万辆，同比增32%，渗透率26% [50] - 出口：4月新能源车出口43.0万辆，同比大增115%；其中BEV出口增85%，PHEV出口增183% [60][64] 重点数据跟踪（海外） - 欧洲市场：4月欧洲七国新能源车销量27.5万辆，同比增长36%，渗透率33%；德国、英国、法国是销量主力 [76][80] - 美国市场：4月美国新能源车销量同比减少37%，降幅持续扩大，渗透率降至6.1% [85] - 其他海外市场：3月海外其他国家新能源车销量22.2万辆，同比大增135%，渗透率9.0% [83][88] 板块行情变化 - 4月申万汽车行业指数涨幅为4.4% [90][91] - 汽车细分板块（乘用车、商用车、零部件、服务）行情回顾图表显示各板块相对沪深300指数的历史表现 [93]