报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 本周非银金融板块整体表现较弱，但保险板块回调后配置性价比持续凸显 [2][4] - 保险行业的中长期逻辑得到2025年报及2026年一季报印证，包括：存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产 [2][4] - 短期看好慢牛趋势下的保险板块估值修复，中长期认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，建议在健康慢牛下积极增配保险 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 核心数据跟踪总结 - 市场与板块表现：本周非银金融指数下跌4.3%，相对沪深300的超额收益为-4.0%，行业排名靠后（25/31）[5]。年初至今非银金融指数下跌14.4%，相对沪深300的超额收益为-19.3%，行业排名靠后（30/31）[5]。截至5月15日，沪深300指数下跌0.3%，创业板指上涨3.5%；非银板块中，证券板块下跌2.8%，保险板块下跌7.1%，多元金融板块下跌4.6% [16][18] - 市场热度：本周两市日均成交额33，715.44亿元，环比增长6.58%；日均换手率3.16%，环比增加22.14个基点 [5][32] - 杠杆资金：两融余额2.88万亿元，环比增长3.46% [5][39] - 股债市场：本周万得全A指数下跌0.74%，中债总全价指数上涨0.007%；10年期国债收益率上升0.10个基点至1.7658% [5] 保险行业周度数据跟踪总结 - 保费收入：2026年3月累计实现原保险保费收入23，104亿元，同比增长6.25%。其中，产险业务收入5，302亿元，同比增长2.84%；人身险收入17，803亿元，同比增长7.31% [20][22] - 资金运用：截至2025年12月末，保险行业资金运用规模38.48万亿元。资产配置中，银行存款占比7.89%（较2024年末-0.85个百分点），债券占比48.60%（+0.71个百分点），股票和基金（股基）占比14.82%（+2.47个百分点），其他类资产占比28.69%（-2.33个百分点）[22] - 总资产规模：2026年3月，保险公司总资产42.47万亿元，环比下降0.12%。其中，寿险公司总资产37.33万亿元，环比下降0.39%；产险公司总资产3.30万亿元，环比增长2.42% [25][26] - 债券市场：截至5月15日，5年期债券收益率变动幅度在-3.28个基点到+1.61个基点之间；5年期信用利差变动幅度在-1.75个基点到+3.14个基点之间；5年期期限利差变动幅度在-3.48个基点到+1.90个基点之间 [19][27][29] 券商行业周度数据跟踪总结 - 经纪业务：本周两市日均成交额33，715.44亿元，高于2025年周度日均成交额中枢（17，225.05亿元）；日均换手率3.16%，高于2025年中枢（1.98%）[32][35] - 投资业务：本周权益市场分化，沪深300指数下跌0.25%，创业板指上涨3.50%；中债企业债总全价指数环比上涨0.06% [37][38] - 信用业务：截至5月14日，两融余额2.88万亿元，高于2025年日均余额（2.08万亿元）[39][41]。股票质押股数2，836亿股，质押市值3.09万亿元 [39] - 投行业务：2026年4月，股权融资规模739.11亿元，环比增长4.7%，其中IPO融资211.71亿元；债券融资规模7.61万亿元，环比下降9.4% [42][43] - 资管业务：2026年4月，券商集合资管新发行份额115.00亿份，环比增长1.3%，高于2025年月均规模（52.82亿份）[44][46]。新发公募基金规模803.09亿份，环比增长2.7%，低于2025年月均规模（984.24亿份）[44][46] - 衍生品业务：2026年4月，期货市场成交金额65.39万亿元，环比下降27.38%；其中金融期货成交13.95万亿元，环比下降11.12% [49][50]。场内期权成交3，852万张，环比下降29.5%，低于2025年月均成交量（5，149万张）[49][50] 行业及公司重点关注总结 - 行业要闻：中国证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，对衍生品交易和结算、交易者、经营机构、市场基础设施、监管等进行了规定，将于2026年11月16日起施行 [6][52][53] - 公司公告：涉及多家公司高管变动、并购重组、权益分派、担保事项等，主要包括：湘财股份拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金不超过80亿元 [6][56][58]；天风证券聘任罗国华先生为总裁 [6][59]；东北证券聘任何俊岩先生为总裁 [6][61]；中国平安修订公司章程，不再设立监事会 [60]；中信证券间接子公司发行中期票据 [64]