行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持 (维持)” [5] - 石油天然气行业评级为“增持 (维持)” [5] 核心观点 - 在算力需求旺盛、DRAM产品涨价及存储行业快速增长的背景下，上游半导体材料行业有望受益 [1] - 伴随晶圆厂、存储企业扩产，以及芯片向新型存储技术、先进制程、先进封装等方向发展，全球半导体材料市场有望迎来快速增长 [1] - 中国半导体材料国产化率整体仍较低，伴随自主可控要求提高、国内企业产品竞争力提高，国产化率有望提升，头部企业将受益 [1] 市场现状与规模 - 2025年全球半导体材料市场规模为732亿美元，同比增长7%，其中晶圆制造材料为458亿美元，同比增长5%，封装材料为274亿美元，同比增长9% [2] - 2024年中国半导体材料市场规模为205亿美元，同比增长14% [2] - 2023年中国半导体材料市场中，硅片、光刻材料、电子特气、掩模版、前驱体、湿电子化学品、抛光材料、溅射靶材的市场规模占比分别为33%、15%、13%、13%、7%、6%、5%、3% [3][18] 增长驱动力 - 芯片技术向3D NAND、HBM多层结构、先进制程及先进封装等方向发展，将持续拉动半导体材料需求 [2] - 在AI等需求旺盛的背景下，海内外存储芯片公司2026年资本开支加速增长，有望带动半导体材料市场快速增长 [2] - 2026年存储芯片市场资本开支份额中，三星、海力士、美光、英特尔、铠侠占比分别为29%、18%、14%、12%、5% [2][15] 国产化替代空间 - 全球半导体材料供应商以日韩欧美为主，中国国产化替代空间广阔 [3] - 中国半导体材料各细分领域国产化率情况：高端光刻胶较低；12英寸大硅片约10%；清洗材料约15%；电子特气约30%；高端溅射靶材约5%；湿电子化学品约44%；5N级高纯氧化铝约15% [3][17] - 中国存储厂、晶圆厂等扩产有望加速半导体材料国产化进程 [3] 重点公司推荐与观点 - 报告重点推荐华特气体、飞凯材料、昊华科技、国瓷材料，投资评级均为“增持” [1][9] - 华特气体：2026年Q1实现营收3.84亿元，同比增长13.70%，归母净利3387.66万元，同比下降23.70%，公司具备氦气供应商及客户优势，或充分受益于氦气景气周期 [20] - 飞凯材料：为国内外光纤厂商重要光纤涂料供应商，有望受益于AI数据中心对光纤需求增长带来的景气，公司光纤光缆涂覆材料未来量价或呈现增长趋势 [20] - 昊华科技：2026年Q1实现营收42.31亿元，同比增长34.02%，归母净利3.08亿元，同比增长66.73%，考虑制冷剂景气改善及增量项目释放，维持增持评级 [20] - 国瓷材料：2026年Q1实现营收10.6亿元，同比增长9%，归母净利1.4亿元，同比增长5%，公司在固态电池、商业航天等领域的材料布局未来空间较大 [20]