全球宏观与市场动态 - 美国4月通胀数据大幅超预期，CPI同比3.8% (预期3.7%)，PPI同比6% (预期4.8%)，导致美联储降息预期大幅回落[3][9] - 10年期美债收益率大幅上行21个基点至4.59%，30年期美债利率升至5.1%，主要驱动因素是短端利率(2年期上行19个基点)和降息预期变化[3][6][13] - 全球流动性紧缩引发股债双杀，美元指数大幅上行1.45%，布伦特原油价格大幅上升9.2%[3][6] 美股业绩与AI巨头财务状况 - 美股2026年Q1业绩强劲，标普500盈利增速从季报前预期的13.1%上修至27.7%，为2021年以来最高，Alphabet、亚马逊、Meta是核心贡献[3][14] - 四大AI巨头(谷歌、微软、亚马逊、Meta)2026年资本开支预计达6307亿美元，同比增长76%，自由现金流合计793亿美元[3][22] - AI巨头债务融资规模巨大且成本上升，谷歌、Meta、亚马逊自2025年起分别发行约815亿、550亿、570亿美元债券，融资成本高于同期国债利率60-70个基点[3][26] - 市场对AI巨头债务风险担忧未减，其信用违约互换(CDS)价格在股价反弹后仍维持高位[3][33] 全球资金流向 - 过去一周全球资金从新兴市场股市流出，流入发达市场股市，中国股市权益资金流出203.2亿美元，而美国固收基金流入190.0亿美元[3][43] - 外资与内资在中国市场出现分化，外资过去一周流入4.5亿美元，而内资流出207.7亿美元[3][48] 资产估值与风险情绪 - 截至2026/5/15，上证指数市盈率分位数达过去10年的94.3%，但绝对估值水平(PE 17.5)仍大幅低于美股(标普500 PE 28.3)[3][51][53] - 从股债性价比(ERP)看，中国股市相比全球仍有配置价值，巴西圣保罗、沪深300和上证指数的ERP分位数较高[3][53] - 市场风险情绪显示，标普500认沽/认购比例上升，沪深300期权隐含波动率整体上行，短期波动预期抬升[3][60][71]