总量研究 - 2026年4月规模以上工业增加值同比增速创下自2023年8月以来的最低值[1] - 2026年4月固定资产投资累计同比增速出现明显下滑[1] - 2026年3月底以来国债收益率呈下降态势，其中超长端下降更多，近期稍有上升[1] - 2026年以来小盘股表现相对更好，后续市场关注点将重回国内基本面[1] - 当前资金面较为宽松决定了债市整体风险不大，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价比水平[1] 行业研究：房地产 - 截至2026年5月17日，20个重点城市新房累计成交24.2万套，同比下降14.8%[2] - 重点城市中，北京新房累计成交1.5万套，同比增长2%；上海成交3.6万套，同比下降2%；深圳成交7171套，同比下降41%[2] - 截至同期，10个重点城市二手房累计成交39.3万套，同比增长1.7%[2] - 重点城市中，北京二手房累计成交6.8万套，同比增长5%；上海成交10.8万套，同比增长10%；深圳成交2.2万套，同比下降6%[2] - 报告对房地产行业给予“增持”评级[2] 公司研究：华虹半导体 (1347.HK) - 华虹半导体2026年第一季度业绩符合预期，AI和存储需求带动产能利用率维持较高水平，2026年产品价格走势积极[3] - 报告调整华虹半导体2026年至2028年归母净利润预测至1.5亿美元、2.1亿美元和2.5亿美元，同比增速分别为+167%、+42%和+18%[3] - 公司目前估值对应2026年和2027年的市净率(PB)分别为3.8倍和3.7倍[3] - 看好公司制程工艺提升和积极扩产支撑营收长期成长性，华力微Fab 5等优质资产注入预期以及硅光、化合物半导体等新业务布局将提振业绩和估值[3] - 报告维持对华虹半导体(H)的“买入”评级[3] 市场数据 - A股市场：上证综指收盘4131.53点，下跌0.09%；沪深300指数收盘4833.52点，下跌0.54%；科创综指收盘2094.47点，上涨0.95%；深证成指收盘15530.23点，下跌0.20%；创业板指收盘3914.88点，下跌0.36%[3] - 股指期货：IF2606收盘4824.00点，下跌1.63%；IF2609收盘4753.60点，下跌1.58%；IF2612收盘4702.80点，下跌1.68%[3] - 商品市场：SHFE黄金收盘999.80点，下跌0.46%；SHFE燃油收盘4258点，下跌4.81%；SHFE铜收盘104330点，下跌0.36%；SHFE锌收盘24670点，下跌0.08%；SHFE铝收盘24295点，下跌0.27%；SHFE镍收盘142970点，下跌0.25%[3] - 外汇市场：美元兑人民币中间价6.8415，上涨0.02；欧元兑人民币中间价7.9534，下跌0.41；日元兑人民币中间价0.0431，下跌0.37；港币兑人民币中间价0.8734，下跌0.03[3]