报告行业投资评级 报告未明确给出整体行业的投资评级 报告核心观点 报告核心观点认为，2026年4月房地产行业销售端出现边际改善信号，但开发投资、新开工及房企资金压力等供给侧指标依然疲弱，行业整体仍处于调整期，后续市场修复态势需重点关注政策落地情况[1][6][28] 根据相关目录分别总结 一、 销售：1-4月销售同比降幅收窄 - 累计销售降幅收窄：2026年1-4月，全国商品房累计销售面积25258万平，同比下降10.2%，降幅较1-3月收窄0.2个百分点；累计销售金额23000亿元，同比下降14.6%，降幅较1-3月收窄2.1个百分点[3][10] - 单月销售表现分化但金额改善显著：4月单月销售面积5733万平，同比下降9.5%，降幅较3月扩大2.1个百分点；但单月销售金额5738亿元，同比下降7.6%，降幅较3月大幅收窄5.7个百分点，显示销售表现边际改善[3][10] - 区域表现分化：分区域看，1-4月东北地区销售面积和金额同比降幅最高，分别为**-17.7%和-21.3%；东部、中部、西部地区销售面积同比降幅分别为-9.9%、-7.8%、-12.3%[16] 二、 开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 - 开发投资降幅扩大：2026年1-4月累计开发投资完成额23969亿元**，同比下降13.7%，降幅较1-3月扩大2.5个百分点；4月单月投资额6249亿元，同比大幅下降20.1%，降幅较3月扩大8.8个百分点，反映房企投资信心不足[4][17] - 新开工面积深度下滑：2026年1-4月累计新开工面积13900万平，同比下降22.0%，降幅较1-3月扩大1.7个百分点；4月单月新开工面积3527万平，同比下降26.6%，降幅较3月扩大9.2个百分点，下行态势延续[4][20] - 竣工降幅略有收窄：2026年1-4月累计竣工面积11886万平，同比下滑24.0%，降幅较1-3月收窄1个百分点；4月单月竣工面积2097万平，同比下降19.0%，降幅较3月收窄0.1个百分点[4][21] - 施工面积持续收缩：2026年1-4月累计施工面积545116万平，同比下降12.1%，降幅较上月扩大0.4个百分点[23] 三、 到位资金：房企到位资金降幅扩大，房企资金压力仍存 - 整体到位资金降幅扩大：2026年1-4月累计房企到位资金2.67万亿元，同比下降18.4%，降幅较上月扩大1.1个百分点；4月单月到位资金6173亿元，同比减少21.9%，降幅较上月扩大3.2个百分点[5][24] - 分项资金表现各异： - 累计情况：国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为**-25.9%、-10.5%、-17.6%、-31.7%[5][24] - 单月改善项：4月单月，受销售修复影响，定金及预收款同比下降9.8%，个人按揭贷款同比下降23.2%，降幅分别较上月收窄8和1.5个百分点**；国内贷款780亿元，同比下降34.2%，降幅较上月收窄9.1个百分点[5][24] - 单月恶化项：4月单月自筹资金同比下降25.5%，降幅较上月大幅扩大21.7个百分点[5][24] - 核心判断：尽管销售端相关资金流有所改善，但自筹资金恶化，整体上房企资金压力仍然存在[5][24] 四、 投资建议 - 政策环境：4月28日政治局会议提及“努力稳定房地产市场”和“扎实推进城市更新”，表明稳定市场是重要任务，存量盘活思路深化[6][28] - 市场展望：深圳、广州等城市在节前密集出台楼市新政，报告预计5月重点城市市场将延续修复态势[6][28] - 关注重点：需密切关注后续政策的落地情况[6][28]