投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 报告认为福莱特玻璃基本面将在2026年第二季度见底，随着国内需求逐步释放以及海外因能源安全加大新能源投入，公司的量利水平有望逐季修复 [9] - 当前光伏玻璃供需形势仍有压力，但行业供给正加速出清，竞争格局有望优化 [6][9] 财务业绩总结 (2026年第一季度) - 公司实现收入36.74亿元，同比下降9.95% [2][6] - 实现归母净利润0.38亿元，同比下降64.06% [2][6] - 毛利率为14.44%，同比提升2.72个百分点，但环比下降9.83个百分点，环降主要受光伏玻璃价格下降影响 [9] - 期间费用率为10.21%，同比提升2.33个百分点，其中管理费用同比增加较多，主要因产能布局优化支出增加 [9] - 计提资产减值损失0.82亿元，预计是光伏玻璃跌价导致存货减值 [9] - 经营性现金流净额为3.00亿元，同比有所增长，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金减少 [9] 业务运营与行业状况 - 预计第一季度光伏玻璃销量同比略有下降，主要受终端需求平淡影响 [9] - 预计第一季度单平盈利保持微利水平，相比二三线企业仍具备超额盈利优势 [9] - 当前行业库存天数已超过40天，且有持续增加趋势，预计公司库存天数低于行业平均水平 [9] - 公司今年已投产安徽和南通2条产线，预计市占率保持稳中有升 [9] - 当前2.0mm光伏玻璃价格已跌破10元/平方米，二三线企业窑炉陆续冷修，产能有望加速出清 [9]