报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美伊谈判进展、美债收益率走高使全球风险偏好降温，国内4月经济低于预期但企业业绩改善，各资产表现不同，股指、国债短期震荡，商品板块走势有别，后续需关注美伊谈判、国内经济及业绩、市场情绪变化 [2][3] 各行业总结 宏观金融 - 海外美伊谈判进展不一，美元指数和美债收益率走高，全球风险偏好降温；国内4月经济低于预期，外需强劲，经济短期放缓，通胀回升，企业业绩改善 [2] - 市场交易聚焦中东地缘局势和企业业绩兑现，国内股指短期震荡，后续关注美伊谈判、国内经济及业绩、市场情绪变化 [2][3] - 资产操作建议：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期震荡反弹，谨慎做多；商品板块中，黑色短期震荡回调，谨慎观望；有色短期震荡回调，谨慎做多；能化短期高位偏强震荡、波动大，谨慎做多；贵金属短期震荡回调，谨慎观望 [2] 股指 - 云办公、电力及AI半导体等板块带动国内股市上涨，4月经济低于预期但企业业绩改善，美伊谈判或影响国内市场，股指短期震荡运行，后续关注相关因素变化，操作短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 美伊谈判进展甚微，油价上涨，美元指数和美债收益率走高，贵金属短期承压，周二夜盘整体下跌，短期震荡反弹，操作短期谨慎观望 [3] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货市场弱势，4月宏观数据走弱，市场情绪悲观，现实需求弱势但未恶化，钢厂利润恢复后电炉钢和铁水产量有变化，《钢铁行业产能置换办法（2026）》公布或约束中期供给，短期市场区间震荡，向下调整空间有限 [4][5] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格回落，铁水日产量回升，盈利钢厂占比上升，本周全球铁矿石发运及到港量回升，港口库存高位，中期供应增加是趋势，当下钢厂利润支撑价格，短期高位震荡，注意高供应压制 [5] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，盘面走势偏弱，合金基本面变化不大，主产区生产稳定，出货较好，下游需求停滞，动力煤价格上涨带动硅铁价格，短期铁合金价格区间震荡 [6] 新能源 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力合约下跌，期现基差存在，锂矿报价下跌，短期宏观情绪偏空，下游去库需求支撑价格，预计高位震荡，关注20日线支撑，等待止跌后逢低布多 [7] 工业硅 - 周二工业硅主力合约下跌，期货升水，北方开工低迷，西南复产推迟，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，跟随焦煤区间行情，下方成本支撑强，区间操作 [8] 多晶硅 - 周二多晶硅主力合约下跌，仓单数量增加，社会库存高位平稳，终端需求不足，价格底部震荡，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权 [8][9] 能源化工 原油 - 市场权衡特朗普对伊朗威胁，近期正将海峡封闭情形计入价格，美国国内库存下降但白宫反对限制出口，北约讨论帮助船只通航，油价小幅回落，近期将计价更长期封航和低库存，重心上行 [10] 沥青 - 油价高位波动，沥青缓慢跟涨，生产水平低，原料价格高，炼厂开工难大幅恢复，短期累库压力有限，刚性需求提升，新合同价高，天气回暖需求上行，绝对价跟随原油波动，关注伊朗局势 [10] PX - 原油走强带动PX价格回升，芳烃料强势，汽油库存去化，亚洲和国内PX开工回落，华东装置可能检修，PX对石脑油价差回落，下游采购支撑PTA开工，偏紧格局不变，价格高位震荡，关注海外汽油库存 [11] PTA - 原油高位，PTA改造检修计划增加，但下游聚酯开工下行，终端开工低位，原料和成品库存双低，下游库存累积，加工费回落，维持支撑测试震荡 [11] 乙二醇 - 到港低位，显性库存去化，但工厂库存增加，煤价上行放缓，煤制开工回落有限，供应高位，面临终端负反馈，去库量未达预期，维持支撑测试震荡 [11] 短纤 - 受原料价格压制减产深化，终端开工止跌未反弹，原料采购意愿回升，产销率中性，库存累积速率增加，跟随PTA偏强震荡，成本价支撑，维持震荡格局 [12] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场大豆期货上涨，美豆种植进展顺利、种情良好，对华出口增量预期提振市场，阶段性区间震荡，厄尔尼诺形成，产区天气担忧升温，多头资金谨慎乐观 [14] 豆菜粕 - 豆粕供应转向宽松，5 - 7月供应冲击压力释放，基差疲软，难有多行情；菜粕沿海油厂复工复产，货源供应放量，大概率同步豆粕区间震荡 [14] 油脂 - 隔夜CBOT市场豆油期货下跌，追随原油跌势；BMD市场毛棕榈油基准期约跌幅0.11%，马来西亚棕榈油产量受降雨影响减产，出口走弱；国内豆油季节性供需宽松压力计价充分且成本支撑增强，菜油现货支撑减弱，欧洲菜籽单产预估下调，天气升水情绪抬升 [15] 生猪 - 全国生猪出栏均价持平，市场受政策和情绪炒作，存在养殖节奏调整和二育支撑，但5月需求疲软，肥标价差偏高，部分二育压栏释放，关注出栏节奏，当前产能过剩，生猪09合约升水可能修正，逢高有套保卖盘压力 [15] 玉米 - 全国玉米价格稳定，深加工企业和饲料企业库存下降，深加工企业利润低位、开机季节性下滑，饲料企业买涨不买落，糙米和华北小麦或替代采购，玉米供需双弱，东北贸易商出货意向一般、观望心态高 [16]