报告行业投资评级 - 玉米：震荡 [1] - 生猪：底部区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期麦收腾库或使供给增加，新麦替代比价优势明显，饲料企业随采随用；26/27新年度合约关注种植成本、新作生长及天气等，进口限制下可关注低多机会 [1] - 生猪短期供给压力环比减弱，现货向下空间有限，但供强需弱格局难扭转，猪价或低位震荡；中期出栏供给压力有所缓解但仍较充裕；长期养殖端亏损，全年供给或处高位 [3] - 鸡蛋短期新开产蛋鸡减少驱动4 - 5月蛋价阶段性走强，6月梅雨季或回调；中期中秋节前季节性消费支撑蛋价，关注梅雨季淘鸡情况；长期二季度补栏积极，四季度供给有望恢复 [4] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜玉米期货震荡整理，2607合约涨幅0.04%，收于2360元/吨 [1] 重要资讯 - 价格方面，昨日南北港口价格稳定，锦州港14.5%水二等玉米收购价2340 - 2360元/吨，蛇口港成交价2490元/吨 [1] - 进口方面，2026年4月玉米进口总量5万吨为今年最低，同比减少72.22%；1 - 4月累计进口81万吨，同比增加84.09%；2025/26年度累计进口253万吨，同比增加90.23% [1] - 新作方面，大部时段气温偏高、墒情适宜利于春播和水稻秧苗生长，部分地区缺墒影响旱田作物播种，黑龙江春播过半，辽宁春播七成 [1] - 仓单方面，5月19日玉米期货仓单减3700手，共计84297手 [1] - 拍卖方面，5月19日中储粮玉米购销双向交易计划量2.54万吨全部成交 [1] 市场逻辑 - 短期麦收腾库或使供给增加，新麦替代比价优势明显，饲料企业随采随用，关注新麦饲用性价比 [1] - 26/27新年度合约关注种植成本、新作生长及天气等，进口限制下可关注低多机会 [1] 交易策略 - 2607合约前期空单关注2350支撑效果，有效则适量止盈，跌破则支撑下移至2300 - 2330 [1] - 2609合约不过分看空，前期空单在2350附近适量止盈 [1] - 26/27年度合约在进口限制下关注低多机会 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货震荡偏强，2607合约日涨幅0.51%，收于10795元/吨 [1] 重要资讯 - 价格方面，5月1日全国生猪均价9.51元/公斤，预计20日猪价主线稳定 [1] - 3月末能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为3750万正常保有量的104.1% [1] - 仔猪数量方面，2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，对应今年3月前生猪出栏增加；10 - 12月环比下降，对应今年4月起供给压力缓解；2026年1 - 2月环比增加，3月环比下降 [1] - 体重方面，5月14日生猪出栏均重125.37公斤，较前一周减少0.05公斤；交易均重125.32公斤，较前一周减少0.1公斤 [1] - 肥标价差方面，5月19日生猪肥标价差为0.26元/斤，较前一日收窄0.01元/斤 [3] - 截至5月14日，猪肉冻品库容率为23.8%，较上周同期增加0.31% [3] - 5月19日生猪期货仓单减10手，共1442手 [3] - 新版产能调控方案将能繁母猪存栏正常保有量下调至3750万头，政策调控方向是稳产能、稳猪价 [3] - 5月18日农业农村部召开视频会部署落实生猪产能综合调控实施方案，要求抓好产能调控、巩固价格回升势头、压减产能、强化监测预警等 [3] 市场逻辑 - 短期供给压力环比减弱，现货向下空间有限，但供强需弱格局难扭转，猪价或低位震荡 [3] - 中期二季度出栏供给压力缓解，但年中出栏或止跌回升，9月起出栏压力环比下降，供给仍较充裕 [3] - 长期养殖端亏损，母猪淘汰持续但未集中超淘，全年供给或处高位，关注体重对猪肉供给贡献程度 [3] 交易策略 - 政策影响最终回归供需驱动，短期关注体重变化，中期关注新生仔猪，长期关注母猪存栏 [3] - 维持底部区间交易思路，2607合约支撑关注10500，压力关注11000 - 11100；2609合约压力关注12500 - 12600，支撑关注12000 - 12100；2611合约压力关注12900 - 13000，支撑关注12500 - 12600；2701合约压力关注13400 - 13500，支撑关注12800 - 13000 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货冲高回落，2607合约日涨幅0.88%，收于3791元/500KG [3] 重要资讯 - 价格方面，19日主产区鸡蛋均价4.37元/斤，较前一日跌0.07元/斤；主销区均价4.56元/斤，较前一日跌0.02元/斤；河北馆陶粉蛋价为4.2元/斤，较前一日跌0.04元/斤 [3] - 库存方面，19日全国生产环节平均库存1.02天，较前一日增0.04天；流通环节库存1.09天，较前一日增0.03天 [3] - 淘鸡方面，19日老母鸡均价6.59元/斤，较前一日涨0.02元/斤；截至5月14日，老母鸡周度淘汰日龄为518天，较前一周增加4天 [3] - 存栏方面，4月全国在产蛋鸡存栏量约为13.40亿只，环比减幅1.03%，同比增幅0.83%；5月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.29亿只 [3] 市场逻辑 - 短期新开产蛋鸡减少、小码蛋供给下降驱动4 - 5月蛋价阶段性走强，现货快速上涨后下游承接力有限，6月梅雨季或回调 [4] - 中期中秋节前季节性消费支撑蛋价，蛋价高度关注梅雨季淘鸡情况 [4] - 长期二季度补栏积极，四季度供给有望恢复，关注供给恢复对蛋价压力程度 [4] 交易策略 - 2606、2607合约盘面贴水幅度过大，建议观望或短线操作，2607合约压力关注3850 [4] - 2608合约交易季节性消费旺季预期，压力关注4400，2609合约关注4000整数关口，站稳则压力上移至4100 [4] - 关注四季度及明年一季度合约阶段高空机会 [4]