报告行业投资评级 - 白糖——震荡 [1] - 棉花——震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，国内主产区气象条件总体有利，甘蔗单产稳步提升，但需关注气候波动对甘蔗含糖率的下行风险；国际市场受中东地缘局势和巴西新榨季制糖比低、厄尔尼诺现象影响，糖价预计波动上行，国内外糖价差有望收窄 [2] - 棉花方面，国内纺织行业进入季节性需求淡季，终端订单稳中偏弱，企业按需补库；国际市场受美国棉区干旱影响，供应收紧，棉价高位运行；新疆棉花播种完成且气候适宜，预计国内棉价维持高位震荡 [2] - 策略建议为观望为主 [2] 报告相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价nan元，昆明白糖现货价nan元，新疆棉花现货价17614.67元 [1] 盘面 - 美白糖收15.04，涨跌幅2.24%；美棉花收82.24，涨跌幅 -2.14% [1] 供需 - 白糖：巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄 [1] - 棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单23293.0张，涨跌幅为1.56%；郑棉仓单12465.0张，涨跌幅为 -0.29% [1] 数据速览 外盘报价 - 2026年5月18 - 19日，美白糖从14.71美元涨至15.04美元，涨跌幅2.24%；美棉花从84.04美元跌至82.24美元，涨跌幅 -2.14% [4] 现货价格 - 2026年5月18 - 19日，南宁白糖5390.0元，昆明白糖5235.0元；棉花指数328从3281元降至3280元；新疆棉花从17711.83元降至17614.67元，涨跌幅 -0.55% [4] 价差速览 - 2026年5月18 - 19日，SR01 - 05从655.0涨至1395.0，涨跌幅112.98%；SR05 - 09从 -215.0降至 -960.0，涨跌幅346.51%；SR09 - 01从 -440.0降至 -435.0，涨跌幅 -1.14%；CF01 - 05从247.0涨至250.0，涨跌幅1.21%；CF05 - 09从 -79.0降至 -80.0，涨跌幅1.27%；CF09 - 01从 -168.0降至 -170.0，涨跌幅1.19% [4] - 2026年5月18 - 19日，白糖01基差从 -11117.0降至 -11188.0，涨跌幅0.64%；白糖05基差从 -10462.0涨至 -9793.0，涨跌幅 -6.39%；白糖09基差从 -10677.0降至 -10753.0，涨跌幅0.71%；棉花01基差从12115.0降至12015.0，涨跌幅 -0.83%；棉花05基差从12362.0降至12265.0，涨跌幅 -0.78%；棉花09基差从12283.0降至12185.0，涨跌幅 -0.80% [4] 进口价格 - 2026年5月18日棉花cotlookA为90.65，5月19日数据为nan [4] 期权 - SR609C5400隐含波动率0.1347，期货标的SR609，历史波动率8.7449860840018；SR609P5400隐含波动率0.1348；CF609C16200隐含波动率0.1099，期货标的CF609，历史波动率12.857551562866；CF609P16200隐含波动率0.1099 [4] 库存仓单 - 2026年5月18 - 19日，白糖库存仓单从22935.0张涨至23293.0张，涨跌幅1.56%；棉花库存仓单从12501.0张降至12465.0张，涨跌幅 -0.29% [4]