报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [3] - 橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）：震荡 [4] 报告的核心观点 - 全球糖市今明两年或面临牛熊转换，当前泰国收榨数据偏好及巴西产糖增量预期压制原糖，国内食糖供应压力大但郑糖回调空间有限，建议高抛低吸 [1] - 红枣基本面偏空，高结转库存压制枣价，盘面逻辑将转至供应预期驱动，关注产区天气和资金流向 [3] - 天然橡胶中长期上涨趋势仍存，合成橡胶短期关注成本指引，自身基本面缺乏利好 [4] 各品种总结 白糖 - 行情复盘：SR609合约收盘价5430元/吨，日涨幅0.02%，夜盘收5430元/吨；SR701合约收盘价5600元/吨，日涨幅0.05%，夜盘收5603元/吨 [1] - 重要资讯：ICE原糖主力合约15.04美分/磅，日涨幅2.24%；广西白糖现货成交价5358元/吨，下跌7元/吨；泰国2025/26榨季生产期于5月3日结束，产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%；ISO预计2026/27榨季全球食糖市场将出现26.2万吨供给缺口；郑商所白糖仓单23293张，日环比+358张 [1] - 市场逻辑：外盘ICE原糖收涨，全球糖市或牛熊转换，当前弱现实因素压制盘面；内盘郑糖止跌企稳，国内供应压力大但回调空间有限 [1] - 交易策略：SR609短多持有，跌破5390 - 5410支撑区间离场 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ609合约收盘价9055元/吨，日跌幅0.82%；CJ701合约收盘价9730元/吨，日跌幅1.07% [3] - 重要资讯：截至5月14日当周，36家样本点物理库存在11085吨，较上周减少35吨，环比减少0.31%，同比增加3.79%；河北市场特级价格参考8.99元/公斤，日环比 - 0.01元/公斤；广东如意坊市场到货车辆3车，日环比 + 1车；红枣仓单7554张，日环比 + 0张 [3] - 市场逻辑：红枣基本面偏空，高结转库存压制枣价，盘面逻辑将转至供应预期驱动，关注产区天气和资金流向 [3] - 交易策略：多单关注前低附近支撑 [3] 橡胶系 - 行情复盘：RU主力合约收盘价为17740元/吨，日涨幅0.28%；NR主力合约收盘价为15010元/吨，日涨幅0.43%；BR主力合约收盘价为15755元/吨，日跌幅2.72% [4] - 重要资讯：泰国原料胶水价格84泰铢/公斤，杯胶价格67.8泰铢/公斤；截至5月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.52万吨，环比上期减少0.35万吨，降幅0.49%；全乳胶17650元/吨，20号泰标2290美元/吨，折合人民币15658元/吨；RU与NR主力价差为2730元/吨，环比走缩15元/吨；丁二烯山东鲁中地区送到价格在12900 - 13000元/吨；国内丁二烯行业产能利用率64.47%，较上一工作日下降0.16个百分点；顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格偏弱整理 [4] - 市场逻辑：天然橡胶原料价格有回落趋势但成本支撑仍在，中长期上涨趋势仍存；合成橡胶供应端收紧但下游承接不佳，BR期价回落，关注成本指引 [4] - 交易策略：RU与NR多单持有；BR关注MA60支撑 [4]