报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期承压，长线配置价值大，等待企稳；白银短期下跌，关注宏观氛围变化；铜短期震荡，中长期看好；锌短期震荡，中长期回调逢低试多；铅短期偏弱；锡短期承压；铝短期反弹承压；镍短期反弹承压；工业硅短期回落；多晶硅低位震荡；碳酸锂高位震荡，等待企稳布局多单 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：强势美元与利率上行使黄金下跌1.9%至每盎司4481.92美元，国内沪金夜盘收于989元/克；白银价格大幅波动 [2] - 基本逻辑：美债利率走高压制黄金价格；白银受通胀、美债收益率、地缘、关税及投机多头出逃等五重利空影响；贵金属长期牛市逻辑不变，短期关注秘鲁白银供给中断扰动 [3][4] - 策略提醒：黄金短期关注止跌，长线看涨，作为尾部风险对冲；白银关注宏观氛围变化 [4] 铜 - 行情回顾：铜高位震荡 [6] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，电解铜产量预计减少，海外湿法铜生产受影响，终端铜需求分化，电力铜需求亮眼 [6] - 策略推荐：短期铜测试20日均线支撑，中长期看好，沪铜关注【101500，105500】元/吨，伦铜关注【13000，14000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌窄幅震荡 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，炼厂检修减产，柴油短缺影响矿山，海外供应担忧增加，4月锌锭产量上升，镀锌和压铸锌合金企业开工率提高 [9] - 策略推荐：短期锌窄幅震荡，暂时观望，中长期回调逢低试多，沪锌关注【24200，24800】，伦锌关注【3450，3550】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝疲弱 [12] - 产业逻辑：电解铝方面，美联储降息预期不确定，海外新投项目爬产但中东减产，国内库存有升有降，下游加工行业开工率持平且走势分化；氧化铝方面，海外铝土矿运价上涨，全国开工率约76.83%，广西新增产能释放，库存将累积 [13] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，关注铝锭社会库存，主力运行区间【24000 - 25000】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落 [16] - 产业逻辑：镍方面，美联储降息预期不确定，印尼镍矿生产配额下调、基准价公式调整抬升成本，国内纯镍库存累积，需求疲弱；不锈钢方面，终端消费处于旺季，库存小幅回落，钢厂利润修复，排产高位，供给压力大 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望，关注印尼政策及下游不锈钢库存，镍主力运行区间【137000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2609低开低走，减仓下行 [19] - 产业逻辑：总库存连续2周去化，产量小幅增长，需求端偏强，新能源汽车增长，储能订单饱满，磷酸铁锂产量创新高，但供应端有复产传闻，短期待企稳后布局多单 [20] - 策略推荐：观望为主，区间【180000 - 190000】 [21]