报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业及品种进行分析，认为原油因供给端紧张将维持高位震荡；贵金属受美伊局势及加息预期影响或延续调整；铜、铝等金属价格走势各异；化工品价格多受供需、成本及地缘因素影响；农产品价格受贸易、气候等因素影响，走势有宽幅震荡、反弹、偏弱等不同表现；股指短期关注回调风险，国债短期关注长端配置机会 [2][3][44][45] 各行业总结 能源类 - 原油：供给端紧张，霍尔木兹海峡关闭、俄出口下降，需求端刚性消费有韧性，油价将维持高位剧烈震荡，易涨难跌，但上方受衰退预期限制 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫供应紧张格局有望加剧，低硫从组分端获得支撑 [18] - 沥青：供应低位，需求被弱及成本端潜在回调风险限制上行空间，预计维持高位震荡 [19] 金属类 - 贵金属：隔夜回落，美伊分歧大、战火有复燃风险，叠加通胀走强加息预期升温，调整可能延续 [3] - 铜：持仓主力转向2607合约，海峡局势不明朗，供应损失预期增加，潜在通胀约束货币流动性，暂看铜价高位震荡 [4] - 铝：震荡，现货贴水，铝锭去库不流畅，全球铝市场预期短缺但宏观情绪摇摆，维持运行区间内震荡 [5] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，市场参与度低，全球电解铝短缺背景下两者价差维持千元以上 [6] - 氧化铝：国内前期减产产能复产，新建项目投产，过剩前景未改，承压运行等待几内亚矿业政策明朗 [7] - 锌：TC走低提供底部支撑，但高价抑制需求，去库节奏不畅，资金减仓，海外流动性收紧担忧升温，内需缺乏增量，锌价高位震荡 [8] - 镍及不锈钢：沪镍偏弱，印尼政策降低市场对生产扰动预期，纯镍库存增加，不锈钢库存去库，镍价回归震荡格局 [10] - 锡：隔夜走低，测试MA20日均线，等待英伟达业绩，关注A1及存储板块交投节奏 [11] - 碳酸锂：杀跌，市场交投平淡，宏观利多出尽，库存下降对市场情绪影响不大，上游库存紧张，延续低买思路 [12] 化工类 - 多晶硅：受复产预期拖累下跌，现货稳价、大厂挺价，库存增加，供应压力凸显，后期价格或震荡走弱 [13] - 工业硅：前期能耗投机情绪消退，基本面偏弱，价格下行，短期预计区间震荡 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、产量回升、库存下降，热卷需求回升、产量回落、库存下降，下游承接能力不足，高炉复产放缓，供应压力缓解，盘面短期承压 [15] - 铁矿：盘面震荡，供应端发运量环比增加但弱于去年同期，国内到港量增至高位，需求端终端进入淡季，铁水产量小幅增加，预计盘面震荡为主 [16] - 集运指数（欧线）：现货价格回落，需求转旺，预计报价上调，但6月运力回升、地缘局势反复可能制约价格 [17] - 尿素：期货下跌，现货报价下调，装置检修日产回落，需求走弱，生产企业累库，短期行情弱势运行 [20] - 甲醇：盘面偏强震荡，海外装置开工低，进口到港量降至低位，港口去库，下游需求预期回落，短期震荡运行 [21] - 纯苯：装置开工负荷下降，进口到港量减少，港口库存去化，下游行业盈利空间收窄，短期震荡运行 [22] - 苯乙烯：生产装置检修供应预期减量，价格反弹，但整体供应宽松，下游产出增幅减弱，出口预期减量，供需单边驱动不足 [23] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯受成本支撑，但下游需求下降；聚乙烯需求淡季，新增订单有限；聚丙烯开工负荷低，下游需求弱，市场成交受限 [24] - PVC&烧碱：PVC弱势运行，供应下降，厂家去库，社会库存增加，内需疲软，出口较好；烧碱下行，库存上涨，开工下滑，需求提振有限，上涨驱动不足 [25] - PX&PTA：PX供应下滑，PTA负荷降至低位，库存去化，加工差修复，需求偏弱，关注霍尔木兹海峡局势 [26] - 乙二醇：产量增长，到港量低，港口库存去化，社会库存下降，价格承压，关注中东局势 [27] - 短纤&瓶片：短纤效益不佳，负荷下调，库存去化，受原料主导；瓶片需求旺季，库存低位，但价格疲软，效益承压 [28] - 玻璃：继续下行，库存压力大，现货价格低迷，产能增加，需求不足，底部区间运行 [29] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：全球天然橡胶供应进入增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回升，轮胎开工率提升，天然橡胶库存下降，合成橡胶库存增加，策略偏谨慎 [30] - 纯碱：偏弱走势，去库但压力仍存，供应窄幅震荡，光伏玻璃需求拖累，建议观望，寻找高空机会 [31] 农产品类 - 大豆&豆粕：关注中美农产品贸易协议及厄尔尼诺影响，短期连粉宽幅震荡 [32] - 豆油&棕榈油：棕榈油反弹，供应减产、能源溢价凸显，中期厄尔尼诺或威胁供应；美豆转强，油脂工业属性增强，价格受支撑，但局势和政策有不确定性 [33] - 莱粕&莱油：加拿大新作播种慢，澳大利亚或面临偏干天气，国内菜系供应预期宽松，期价短期难有趋势性行情，区间震荡 [34] - 豆一：主力合约止跌反弹，国产大豆种植面积预计下降，供应端余粮偏低，需求疲弱，进口大豆到港预期增加，关注局势和政策影响 [35] - 玉米：期货价格走弱，关注中美农产品贸易变化，糙米拍卖预期使玉米价格承压，新麦丰产预期存在，美玉米波动大，短期震荡偏弱 [36] - 生猪：期货冲高回落，现货弱势，产能去化缓慢，出栏量维持高位，猪价持续低位震荡，中长期若产能去化加速，远月有多头配置价值 [37] - 鸡蛋：期货冲高回落，现货价格多地回落，养殖端延迟淘汰，鸡苗补栏情绪将修复，关注盘面高位调整风险 [38] - 棉花：美棉高位震荡，关注天气和需求；国内郑棉回调，关注抛储传言和需求表现 [39] - 白糖：美糖震荡，关注新榨季巴西产量；郑糖弱现实、强预期，短期有压力，中长期关注厄尔尼诺对广西产量的影响 [40] - 苹果：期价下跌，批发市场销售慢，贸易商采购意愿低，关注新季度产量预期 [41] - 木材：期价震荡，供应到货量将增加，需求淡季不淡，库存总量偏低，低库存支撑价格，暂时观望 [42] - 纸浆：期货低位震荡，港口库存高位，消化慢，供给稳定需求偏弱，下游纸厂订单不佳，短期维持低位震荡 [43] 金融类 - 股指：A股早盘窄幅整理、午后冲高，期指各主力合约收涨，中期可考虑持有多头替代策略，短期关注回调风险 [44] - 国债：期货窄幅收涨，美国30年期国债收益率升破5%，国内四月消费数据偏弱，短期资金面宽松、融资需求偏弱支撑债市，关注长端配置机会 [45]