报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，给出各品种走势判断、投资策略及趋势强度，如PX供应收缩不及预期可多烯烃空芳烃，PTA可多SC空PTA等，还分析各品种基本面、市场信息等情况[2][7][8]。 各品种总结 对二甲苯（PX） - 供应减量不及预期，加工利润压缩，关注PXN逢高空，多PP空PX，月差观望；单边价格关注8800元/吨支撑[7]。 - 上周扬子石化89万吨PX装置计划内检修，开工率降至78.8%（-0.4%），PTA开工率维持66.3%（+0.5%），PX去库力度整体收窄；海外装置开工维持在45%左右低位，进口体量或受影响[7]。 - 美国成品油强势未带动芳烃环节需求增加，PX - MX价差打开使短流程装置开工存回升预期，利空PXN[7]。 PTA - 需求偏弱，单边趋势短期疲软，月差观望；可多PF空PTA，多原油空PTA，多EB空PTA；单边关注前低6000附近支撑[8]。 - 3 - 5月份上半月PTA持续累库，仓单上升至100万吨，制约近月涨幅及月差；5月份下半月装置开工率降至7成以下，聚酯开工81.9%，PTA紧平衡，但长丝高库存低产销，短纤减产，瓶片开工维持，综合开工率仍有下降空间，难以大规模去库[8]。 MEG - 需求偏弱，供应回升，短期压力仍较大；9 - 1月差反套止盈离场，关注7 - 9正套；单边价格关注4600附近支撑[9]。 - 霍尔木兹海峡未通航，沙特乙二醇供应难回归，港口库存降至73万吨，但国产方面5 - 6月份去库力度收窄；当前需求淡季，织造工厂不补库，产业链负反馈，聚酯综合开工率有下降空间[9]。 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0[10]。 - 截至2026年5月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.52万吨，环比降0.49%；多数半钢胎企业开工稳定，个别企业调整生产，整体稳中偏弱，部分企业上调价格但下游拿货情绪减弱，出货转弱[10][11][12]。 合成橡胶 - 基本面偏中性，短期跟随原油波动，趋势强度为0[13][15][16]。 - 截至2026年5月13日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.26万吨，较上周期增0.04万吨，环比+1.27%；丁二烯华东港口最新库存39500吨左右，较上周期增2000吨[13][16]。 - 丁二烯基本面企稳，5月供需小幅双增，顺丁基本面中性，盘面定价从锚丁二烯变为锚顺丁[16]。 LLDPE - 5月中下旬供应回升，标品排产增加，趋势强度为0[17][21]。 - 塑料9 - 1月差明显分化劈叉，东北亚乙烯回落，油价高位震荡，一体化与单体利润分化；茂名全密度回归，LD检修，标品排产维持，塑料日开工77.6%（-0.4%），HD - LL价差高位震荡；盘面走弱，基差小幅走强30，成交偏弱[17]。 PP - 强现实延续，PDH负荷存回升预期，趋势强度为1[17][18][21]。 - PP开工64.7%（- %），洛阳、抚顺重启，中海油大榭2期2线检修；拉丝排产低位小幅抬升，下游优先采购现货，但库存低位，资源紧俏，日内成交量在日均6 - 8成[17]。 - C3近期反弹，PDH利润修复，2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置后续存回归预期，整体开工或在65%附近[18]。 烧碱 - 中期震荡市，趋势强度为0[22][23][25]。 - 5月有检修支撑，厂家给魏桥送货量偏低，价格有上调预期，但绝对库存偏高和期货升水会限制市场反弹；若检修顺利落地，现货反弹，库存持续去库，可考虑月差阶段性正套[23][24]。 - 5月烧碱检修涉及产能达500万吨，若检修落地库存去库将持续；成本端液氯下降预期支撑烧碱，耗氯下游利润下滑，液氯需求负反馈致其有下调预期，烧碱利润将被压缩[23]。 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0[27][30]。 - 供需基本面未见明显波动，港口库存高位与下游刚需采购矛盾延续，市场缺乏新消息指引；浆价维持平稳，山东地区针叶浆银星报价持稳于5050 - 5100元/吨，阔叶浆金鱼坚守4550 - 4600元/吨区间；下游原纸企业利润承压，采购谨慎，实单成交以零星刚需小单为主[30][31]。 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 - 1[33][34]。 - 今日浮法白玻沙河部分价格略涨，其他区域基本走稳；当前产能供应居高难下，需求乏力，市场供需结构一般，行业高库存难以有效去化[34]。 甲醇 - 短期震荡运行，趋势强度为0[36][41]。 - 甲醇现货价格指数2848.41（+2.77），太仓现货价格3185（-18），内蒙古北线价格2687.5（0）；国内甲醇市场差异化调整，沿海市场窄幅调整，基差坚稳，实单交投一般，内地市场相对坚挺上行[40]。 - 截至2026年5月13日，中国甲醇港口样本库存量79.68万吨，较上期 - 12.52万吨，环比 - 13.58%，卸货极少和出口为去库主要助力因素[40]。 - 美国与伊朗就霍尔木兹海峡地缘问题拉扯，国际能源价格宽幅震荡，底部抬升；甲醇基本面有支撑但缺乏驱动，港口库存持续去化但同比偏高，对高价驱动有限；中期预计跟随国际能源价格波动，09合约贴水大，过程或反复[41]。 尿素 - 震荡承压，趋势强度为 - 1[42][45]。 - 2026年5月13日，中国尿素企业总库存量57.15万吨，较上周期增加10.65万吨，环比增加22.90%；五一过后市场需求转弱，尿素工厂报价下调，下游采购积极性不高，部分企业累库[44]。 - 短期基本面弱现实驱动加强，国内农业需求转弱，现货连续调降；出口政策暂无调整，市场预计反复交易出口预期及预期差；政策端对尿素期货及现货管控强度高；09合约上方压力位下调至1930 - 1950元/吨附近，下方动态支撑位下调至1790 - 1800元/吨附近[44][45]。 苯乙烯 - 短期震荡为主，趋势强度为0[46]。 - 短期绝对价格承压，国内化工下游需求承接力差，纯苯下游进入负反馈格局，苯乙烯下游3S负反馈明显，ABS、PS、EPS加速降低负荷，整体市场承压[47]。 - 纯苯库存结构是芳烃中最好的，港口库存加速去库，5月底接近10万吨，北方市场粗苯和加氢苯库存基本消耗殆尽，下游工厂纯苯原料处于中性偏低水平；苯乙烯4 - 5月月均出口量约20万吨，但港口仍不去库，工厂库存中性[47]。 - 关注后续海外调油驱动，目前美亚价差打开，美国汽油驱动强，但物流成交以纯苯为主，甲苯、二甲苯实际成交偏少，短期以bz - px头寸为主[48]。 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为 - 1[51][52]。 - 国内纯碱市场走势震荡，价格大稳小动；纯碱企业装置运行稳定，减量装置计划近日恢复；下游需求不温不火，保持随用随采；短期行情无明显趋势性变化，价格区间内震荡调整[52]。 LPG - 地缘仍有反复，短期高位震荡，趋势强度为0[54][58]。 - 2026年5月19日，6月份CP纸货，丙烷747美元/吨（-2），丁烷795美元/吨（-2）；7月份CP纸货，丙烷701美元/吨（+1）[59]。 丙烯 - 供增需减，基本面转弱逐步兑现，趋势强度为0[54][58]。 PVC - 区间震荡，趋势强度为0[62][63][64]。 - 国内PVC现货市场成交价格重心走低，基本面供需延续弱势，政策性及成本支撑欠佳，市场心态偏弱，华东地区电石法五型现货库提在4820 - 4950元/吨，乙烯法价格中低档在5200 - 5500元/吨商谈[62]。 - PVC市场面临高库存和需求负反馈压制，但供应端大量检修，市场难持续下跌；美伊和谈协议未达成，中东问题反复影响PVC走势；国内PVC开工下滑，电石法企业进入检修旺季，乙烯法开工降至48%，中东局势持续时间越长，供应端减产时间越长，PVC库存去库幅度越大[62]。 燃料油 - 弱势调整，短期波动继续放大，趋势强度为0[65]。 低硫燃料油 - 夜盘有所反弹，外盘现货高低硫价差短线回撤，趋势强度为0[65]。 集运指数（欧线） - 继续关注开舱指引，趋势强度为0[67][78]。 - 昨日集运指数（欧线）所有合约收涨，主力2606合约收于2637.5点（涨幅2.07%），增仓889手；次主力2610合约收于1746.0点（跌幅0.65%），增仓300手；盘面整体跟随内盘油价上行偏强运行；盘后MSC发布6月1 - 7日价格，FAK推涨1000至3940美元/FEU；关注马士基开舱，其推涨幅度影响短线走势[75]。 - 6月运力平均从32.9万TEU/周下修至32.5万TEU/周，中远AEU7 week26由大船改小船，AEU3航线延误严重；7月运力31万TEU/周，有10艘待定航次，若待定视作正常派船，预计运力均值接近34万TEU/周；5月下旬市场装载表现良好，PA联盟收货压力不大，货量6月或上行；中长期高油价负反馈或传导至远月国际贸易，关注宏观面下行风险[76]。 - 5月最后一周市场运价中枢约2930美元/FEU，折SCFIS指数大致在2060 - 2150点之间；若6月最后三周运价平均值分别抬升300/600/900美元/FEU，对应2606合约估值在2270 - 2360、2480 - 2570、2690 - 2780；建议2500 - 2700酌情减多单，2250 - 2300轻仓布多做交割；2608 - 2610合约单边跟随2606、2607波动，短期观望，不宜空配，中长期关注逢高布空机会，入场时间点参考多头移仓后（未来2周）、运价拐点或高度逐渐被看见（6月中旬前后）[77]。 短纤 - 需求偏弱，短期震荡市，趋势强度为0[79][80]。 - 短纤期货下跌调整，主力合约PF07收8032，成交161290手；PF08收8008；现货方面短纤工厂报价维稳，成交优惠扩大，期现商及贸易商优惠扩大，半光1.4D主流商谈在7950 - 8250元/吨区间，下游低位采购增多，工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销56%[79]。 瓶片 - 需求偏弱，短期震荡市，趋势强度为0[79][80]。 - 上游聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工厂报价多下调50 - 200元不等；日内聚酯瓶片市场交投气氛一般，高低成交价差较大，市场5 - 6月订单多成交在8800 - 8900元/吨出厂不等，局部略低8640 - 8780元/吨出厂不等，略高8950 - 9250元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异[80]。 胶版印刷纸 - 逢高布空，趋势强度为 - 1[82]。 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600 - 4700元/吨，部分本白双胶纸价格在4300 - 4400元/吨区间，价格较上一工作日稳定，部分小厂货源价格偏低；行业部分中小产线开工不足，市场需求延续疲软，经销商出货不佳，但成本压力下低价接单意向不强[83]。 - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4500 - 4600元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4300 - 4400元/吨，较上一工作日价格持平；纸企生产基本稳定，部分报盘上调，但下游接单暂无改善，原纸实际成交跟进一般[85]。 纯苯 - 短期震荡为主，趋势强度为0[87][90]。 - 截至2026年5月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.8万吨，较上期去库1.4万吨，环比下降8.64%，较去年同期累库2.0万吨，同比上升15.63%；5月11 - 17日，不完全统计到货约0.6万吨，提货约2万吨；5月19日，山东纯苯市场样本企业非长协成交2100吨左右，自提价格8323 - 8360元/吨，均价8342元/吨，较上一工作日上涨26元/吨；非样本企业成交量2500吨左右[88]。 - 今日山东地炼延续涨价出货，市场整体成交尚可，炼厂出货平均，部分窄幅溢价成交[89]。