行业投资评级 - 推荐（维持）：报告对计算机行业维持“推荐”评级，核心观点是“产业景气加速，关注算力协同机会” [2] 核心观点总结 - 报告核心观点围绕“算力一张网”建设对数字经济与AI产业的支撑作用展开，认为产业景气正在加速，应重点关注算力协同、算电协同及国产算力生态带来的投资机会 [2] - 报告指出，AI大模型已进入训练与推理并重的新阶段，推理需求的爆发式增长对算力网络提出更高要求，成为支撑AI规模化部署的刚性需求 [7] - 报告强调，国产算力产业正加速整合，自主算力体系化进程提速，算力网络作为关键底座，正推动全链路自主可控 [7] - 报告认为，绿电与液冷技术已成为算力网向高效低碳方向升级的刚需，算电协同是算力网建设的核心主线之一 [7] 行业现状与趋势分析 - AI算力需求爆发：AI产业已从训练端竞赛进入训练与推理并重阶段，推理需求主导增长。过去12个月，企业API推理Token消耗量同比增长约320倍；ChatGPT企业版周消息量同比增长约8倍，定制GPT与Projects周活用户增长约19倍。万卡级集群中超过30%的计算时间消耗在跨节点数据传输 [7] - 国产算力替代加速：2025年中国云端AI加速器市场总出货量为400万张，其中国产GPU/AI芯片厂商交付165万张，本土市场份额达41.25%，首次突破40%关口。中国移动建成的全栈自主可控超万卡智算中心算力超60EFLOPS [7] - 算力网高效低碳升级：采用节能降碳技术装备后，电能利用效率（PUE）平均值降至1.25，较全国算力设施PUE平均值低14.4%。算力网建设正与绿电消纳、液冷技术深度结合 [7] 投资建议与关注方向 - GPU：建议关注寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、品高股份 [7] - AIDC：建议关注润泽科技、大位科技 [7] - 服务器/超节点：建议关注中科曙光、浪潮信息、紫光股份 [7] - 液冷设备：建议关注英维克、依米康 [7] - 电力配套：建议关注四方股份、中恒电气、国能日新 [7] 行业基本数据与表现 - 计算机行业股票家数为336只，总市值为62,945.36亿元，流通市值为56,677.25亿元 [4] - 行业指数近1个月绝对表现为上涨5.6%，近6个月为上涨3.5%，近12个月为上涨27.5%；相对沪深300指数，近1个月表现领先1.9%，近6个月落后1.5%，近12个月领先3.2% [5]