行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对碳酸锂行业的整体投资评级，但给出了具体的投资建议，建议关注资源自给率高、成本优势显著的龙头标的 [5] - 报告核心观点认为，锂价在创阶段新高后呈现高位震荡格局，其核心驱动力来自供应端多重扰动与需求超预期共振 [1]；短期看，非洲与江西的供应扰动是核心变量，澳洲则呈现成本抬升与项目重启并存局面 [2][3]；中长期看，全球电动化与储能扩张将支撑锂需求结构性增长，资源端政策趋严与成本曲线上移有望为锂价提供坚实底部支撑 [4] 锂价走势与供需格局 - 2026年以来碳酸锂价格震荡上行，年初至今累计涨幅超60%，主力合约在5月13日一度触及近21万元/吨的阶段新高，随后有所回调，5月20日收报18.31万元/吨 [1] - 本轮涨价由供应端扰动与需求超预期共振驱动，SMM预计5-6月供需缺口约0.8万吨，支撑锂价中枢维持高位震荡 [1] 供应端分析 - 非洲与江西供应扰动：津巴布韦自2月25日起禁止锂精矿出口，4月放宽为配额制临时豁免（有效期至年底），部分中国公司已获批6个月期出口配额，但配额仅覆盖部分产量，且考虑到2-3个月的海运周期，5-6月国内到货量仍将受限 [2]；国内江西宜春4座主力锂矿5月起进入停产换证周期，主矿种变更为“锂矿”，预计年内云母提锂将出现明显供给减量 [2] - 澳洲成本与项目动态：全球最大硬岩锂矿Greenbushes将2026财年产量指引下调13%至137.5-142.5万吨，单位现金成本上调约20%至380-420澳元/吨，主因入料品位下降、回收率降低及维护停机 [3]；同时，锂价回升推动多个项目重启，包括Mineral Resources重启Bald Hill锂矿、Core Lithium计划第三季度重启Finniss项目、PLS集团计划7月重启Ngungaju设施 [3]；此外，中东冲突导致澳洲柴油供应紧张，澳矿成本曲线上移压力持续累积 [3] 需求端分析 - 2026年第一季度，中国锂电池出货量达525GWh，同比增长67%，其中储能电池出货量达215GWh，同比大增139% [4] - 5月锂电排产环比继续增长，储能领域为备战“630”并网节点而提前备货，新能源汽车内外销回暖叠加单车带电量提升，形成动力与储能需求双轮驱动 [4] 后市展望与投资建议 - 短期展望：津巴布韦供应节奏与江西复产进度为关键观测变量，2026年第三季度海外锂产品集中到港可能带来阶段性供需再平衡 [4] - 中长期展望：全球电动化与储能扩张将支撑锂需求结构性增长，资源端政策趋严与成本曲线上移有望为锂价提供坚实底部支撑 [4] - 投资建议：2026年全球储能电池出货量预计同比增长超50%，动力电池在单车带电量提升与海外出口放量支撑下保持稳健增长，锂需求结构性扩张趋势明确 [5]；锂矿板块盈利弹性凸显，建议关注资源自给率高、成本优势显著的龙头标的：SQM、ALB、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、中矿资源 [5]