财政数据表现 - 4月广义财政收入同比增长2%，较3月的3.4%放缓[2] - 4月广义财政支出同比下降7.3%，降幅较3月的2.5%扩大[2] - 4月一般公共预算收入同比增长6.7%，但支出转为负增长3.2%[38][60] 基建增长承压 - 4月基建投资同比下降3%，与1-2月同比增长11.4%形成反差[3] - 1-3月建筑业新签合同额累计同比下降11.1%[5][22] - 1-3月存量固定资产施工项目计划总投资增速为-0.8%，为历史同期第二低[6][22] 资金与项目指标走弱 - 3-4月新增专项债发行5101亿元，低于去年同期的5936亿元[4][12] - 1-4月政策性银行PSL与政金债净融资为-2505亿元，去年同期为1657亿元[4][12] - 4月企业中长期贷款减少4100亿元，去年同期为增加2445亿元[5][18] 行业活动指标低迷 - 4月建筑业PMI为48%，低于去年同期的51.9%[5][18] - 今年第19周水泥发运率为39.8%，沥青开工率为15.9%，均处近年同期低位[6][28] 政府意愿与政策约束 - 全国层面加强重点项目提级论证管理，中央层面提高央企利润上缴比例10%-15%以优化投资[8] - 地方层面面临化债与规范招商引资约束，设定固定资产投资目标的省份数量降至近年新低[9] - 1-4月三项典型基建类支出同比下降5.1%，增速大幅低于民生类支出的5.2%[9][31] 收入结构分析 - 4月税收收入同比增长8.2%，主要拉动来自价格相关税（PPI上行驱动）与个人所得税（同比增长21.2%）[39][40] - 4月政府性基金收入同比下降26.4%，主要受卖地收入下降34.8%拖累[67] 支出结构分析 - 4月财政支出拖累主要来自基建类支出（城乡社区、交通运输、农林水事务），合计拖累支出增速3个百分点[60] - 地方一般公共预算支出同比下降5%，降幅大于中央本级支出的增长5.5%[60]