报告行业投资评级 无 报告的核心观点 下游需求开始减弱，港口库存累积压力上升，短期棉价预期震荡调整为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15985元/吨，环比-135；棉纱主力合约收盘价22025元/吨，环比-100 [2] - 棉花期货前20名净持仓-151396手，环比-3777；棉纱期货前20名净持仓-389手，环比+126 [2] - 棉花主力合约持仓量669978手，环比+1048；棉纱主力合约持仓量14534手，环比-192 [2] - 棉花仓单数量12384张，环比-45；棉纱仓单数量180张，环比-6 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为17611元/吨，环比-63；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为23250元/吨，环比-10 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为15687元/吨，环比-33；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为24355元/吨，环比-32 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为15839元/吨，环比-33；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为26351元/吨，环比-34 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花与棉纱价差5639元/吨，环比+53；工业库存棉花全国102.4万吨，环比+13 [2] - 棉花进口数量当月值17万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值210000吨，环比+80000 [2] - 进口棉花利润1772元/吨，环比-30；商业库存棉花全国490.97万吨，环比-56.73 [2] 下游情况 - 纱线库存天数16.32天，环比-5.13；坯布库存天数25.12天，环比-8.12 [2] - 布产量当月值26.4亿米，环比-3.7；纱产量当月值202.2万吨，环比-11 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值8014327万美元，环比-3047138.19；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值8620957万美元，环比-2761934.7 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.97%，环比-0.5；棉花平值看跌期权隐含波动率12.95%，环比-0.53 [2] - 棉花20日历史波动率14.85%，环比+0.03；棉花60日历史波动率13.58%，环比+0.02 [2] 行业消息 - 企业对后市棉价走势判断分化，采购保守，采取“刚需补库、少量多次”策略，规避高价囤货风险，采购节奏放缓 [2] - 截至4月底，纺织企业棉花工业库存量约87.7万吨，较3月底降2.3万吨左右，可支配棉花库存量101.7万吨，较上月底降3.4万吨，24%企业增加库存，17%减少，59%保持不变 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下滑，7月棉花期货合约收跌0.73美分，或0.89%，结算价报每磅81.60美分 [2] - 外棉价格高位回调，部分延迟到港进口棉集中入库，下游需求边际走弱，库存消化慢，进口棉主要港口库存59.85万吨 [2] 消费端情况 4月纺织服装出口额环比显著回升，同比微降，纺织品出口需求有较强韧性，2026年4月我国纺织服装出口额240.6亿美元，同比降0.5%，环比增44.7% [2]