报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属弱势反弹，沪金主力收涨0.56%，沪银主力收涨0.79%，铂金主力收跌0.51%，钯金主力收跌2.06% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面中东等地缘异动风险僵持、美国就业坚挺通胀压力上升且缩表预期压制；避险属性方面伊朗冲突有望解决预期缓解部分通胀担忧；货币属性方面美联储会议纪要显示伊朗战争加剧通胀忧虑、欧洲央行6月加息成定局但7月尚无定论、美联储候任主席阐述首轮资产减持计划、市场预期美联储降息结束加息概率上升、美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面印度上调金银进口关税抑制实物需求、白银受供应偏紧支撑、铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存、钯金短期需求有韧性长期面临燃油车市场结构性压力、CRB商品指数震荡偏强、人民币贬值利多国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理并严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4546.20美元/盎司，较上日涨1.36%，较上周跌3.21%；伦敦金4482.85美元/盎司，较上日跌0.31%，较上周跌4.12% [2] - 国内价格沪金主力收盘价983.92元/克，较上日跌1.57%，较上周跌4.53%；黄金T+D收盘价984.90元/克，较上日跌1.32%，较上周跌4.34% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -11.25元/克，较上日跌174%，较上周跌332%；沪金主力基差0.98元/克；金银比59.26，较上日跌1.70%，较上周涨9.87%；金铜比7.18，较上日涨0.61%，较上周跌0.84%；金油比44.36，较上日涨0.04%，较上周跌7.22% [2] - 持仓量方面，Comex黄金376496手，较上周涨1.89%；沪金主力99130手，较上日跌9.72%，较上周跌29.84%；黄金TD45964手，较上日跌1.17%，较上周跌5.00% [2] - 库存方面，LBMA库存9372吨，较上周涨0.35%；Comex黄金895吨，较上周跌1.24%；沪金111吨，较上日涨0.93%，较上周涨0.93% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓100627手，较上周增加4963手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1039.99吨，较上周涨0.58% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量110吨，较上周无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理并严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价76.21美元/盎司，较上日涨3.02%，较上周跌13.56%；伦敦银75.65美元/盎司，较上日跌0.51%，较上周跌12.74% [4] - 国内价格沪银主力收盘价18314.00元/千克，较上日跌0.92%，较上周跌14.37%；白银T+D收盘价18321.00元/千克，较上日跌0.32%，较上周跌14.39% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银1737.80元/千克，较上日跌4.64%，较上周跌29.72%；沪银主力基差7元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银103800手，较上周涨7.09%；沪银主力3467730手，较上日涨2.89%，较上周涨15.13%；白银TD2784846手，较上日跌0.29%，较上周跌0.03% [4] - 库存方面，LBMA库存27454吨，较上周跌0.12%；Comex白银9823吨，较上日跌0.00%，较上周涨0.86%；沪银995吨，较上周涨14.58%；白银（上金所）744吨，较上周涨16.64%；显性库存总计38919吨，较上日跌0.00%，较上周涨0.71% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓16195手，较上周增加5254手 [4] - 白银ETF中iShare为15189.04吨，较上周涨0.17% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量898147千克，较上周涨10.55% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理并严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2069.70美元/盎司，较上日跌4.21%，较上周涨1.83%；伦敦铂2102.00美元/盎司，较上日跌1.18%，较上周涨0.77% [7] - 国内价格铂主力收盘价499.05元/克，较上日跌5.98%，较上周跌2.92%；铂金收盘价505.00元/克，较上日跌5.15%，较上周跌2.02% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂38.47元/克，较上日跌49.04%，较上周跌34.74%；铂主力基差6元/克，较上日跌1.18% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约50273手，较上日涨0.94%，较上周涨1.04% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计15吨，较上日跌1.96%，较上周跌6.58% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓12324手，较上周无变化 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理并严格止损止盈 [8] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1461.00美元/盎司，较上日跌3.75%，较上周跌2.14%；伦敦钯1461.00美元/盎司，较上日跌4.66%，较上周跌4.51% [8] - 国内价格钯主力收盘价345.00元/克，较上日跌5.23%，较上周跌7.33% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯24.87元/克，较上日跌36.75%，较上周跌35.40%；钯主力基差9元/克 [8] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约10018手，较上日跌7.69%，较上周跌21.92% [8] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日无变化，较上周无变化 [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓1910手，较上周无变化 [8] 贵金属基本面关键数据 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67798.53亿美元，较上周无变化；M2同比4.57%，较上周降0.12% [9] 关键指标 - 十年期美债真实收益率2.78，较上日涨1.09%，较上周涨4.12%；美元指数99.30，较上日涨0.34%，较上周涨1.02%；美债利差（3月 - 10年） -0.39，较上日降15.22%，较上周涨36.67%；美债利差（2年 - 10年） -0.92，较上日降1.08%，较上周涨19.48%；美欧利差（十债收益率）1.70，较上日涨3.04%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.43，较上日涨2.31%，较上周涨6.15% [9] 美国通胀 - CPI同比3.80%，较上周涨0.50%；CPI环比0.90%，较上周涨0.40%；核心CPI同比2.80%，较上周涨0.20%；核心CPI环比0.40%，较上周涨0.10%；PCE物价指数同比3.50%，较上周涨0.67%；核心PCE物价指数同比3.20%，较上周涨0.20%；美国密歇根大学1年通胀预期4.50%，较上周降0.20%；美国密歇根大学5年通胀预期3.40%，较上周降0.10% [9] 美国经济增长 - GDP年化同比2.10%，较上周涨0.10%；GDP年化环比2.00%，较上周涨1.50%；失业率4.30%，较上周无变化；非农就业人数月度变化11.50万，较上周降0.70万；劳动参与率61.70%，较上周降0.20%；平均时薪增速3.60%，较上周涨0.20% [9] 美国劳动力市场 - 每周工时34.30小时，较上周涨0.10小时；ADP就业人数10.90万，较上周涨4.80万；当周初请失业金人数21.10万，较上周涨1.20万；职位空缺数668.50万，较上周涨0.60万；挑战者企业裁员人数8.34万，较上周涨2.28万 [9] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数37.00，较上周涨8.82%；成屋销售402.00万套，较上周降2.66%；新屋销售64.00万套，较上周涨15.63%；新屋开工126.30万套，较上周无变化 [9] 美国消费 - 零售额同比4.42%，较上周涨1.20%；零售额环比1.87%，较上周涨1.85%；个人消费支出同比5.69%，较上周涨0.11%；个人消费支出环比0.90%，较上周涨0.25%；个人储蓄占可支配比重3.60%，较上周降0.30% [11] 美国工业 - 工业生产指数同比1.35%，较上周涨0.60%；工业生产指数环比0.68%，较上周涨0.97%；产能利用率76.12%，较上周涨0.45%；耐用品新增订单828.96亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比9.39%，较上周无变化 [11] 美国贸易 - 出口同比11.31%，较上周涨37.81%；出口环比24.83%，较上周涨28.13%；进口同比8.97%，较上周涨7.93%；进口环比8.59%，较上周降22.94%；贸易差额 -6.03百亿美元，较上周降4.38% [11] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数52.70，较上周无变化；ISM服务业PMI指数53.60，较上周降0.40；Markit制造业PMI指数54.00，较上周涨1.60；Markit服务业PMI指数51.30，较上周涨0.20；密歇根大学消费者信心指数48.20，较上周降5.10；中小企业乐观指数95.90，较上周涨0.10；美国投资者信心指数4.40，较上周降2.80 [11] 央行黄金储备 - 中国2321.56吨，较上周涨0.57%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36552.49吨，较上周无变化 [11] IMF外储占比 - 美元56.77%，较上周降0.28%；欧元20.25%，较上周降0.53%；人民币1.95%，较上周涨1.84%；全球27.50%，较上周降8.57% [11] 黄金/外储 - 中国9.14%，较上周降8.47%；美国83.32%，较上周降1.74% [11] 避险属性 - 地缘政治风险指数210.58，较上周涨14.90%；VIX指数17.82，较上日降3.31%，较上周降3.05% [11] 商品属性 - CRB商品指数396.95，较上日降2.27%，较上周降0.83%；离岸人民币6.8153，较上周涨0.43% [11] 美联储最新利率预期 | 会议日期 | 300 - 325 | 325 - 350 | 350 - 375 | 375 - 400 | 400 - 425 | 425 - 450 | 450 - 475 | 475 - 500 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/6/17 | 0.0% | 3.2% | 96.8% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 2026/7/29 | 0.0% | 2.8% | 86.8% | 10.3% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 2026/9/16 | 0.0% | 2.3% | 71.1% | 24.7% | 1.9% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 2026/10/28 | 0.0% | 2.0% | 62.0% | 30.8% | 5.0% | 0.3% | 0.0% | 0.0% | | 2026/12/9 | 0.0% | 1.5% | 45.9% | 39.2% | 11.9% | 1.5% | 0.1% | 0.0% | | 2027/1/27 | 0.0% | 1.2% | 38.2% | 40.3% | 16.6% | 3.3% | 0.3% | 0.0% | | 2027/3/17 | 0.0% | 0.9% | 29.3% | 39.8% | 22.3% | 6