市场策略 - 核心观点：发达经济体长端利率走高及高油价将压制海外风险偏好，A股资产仍具比较优势，慢牛基础仍在，建议规避筹码结构恶化的板块，逢低关注有业绩支撑的中盘蓝筹 [6] - 投资主线：市场风险偏好从中间向两端回摆，低风偏投资者可关注经营稳定和分红确定性的中盘红利资产，高风偏投资者可关注增长确定性的AI制造（电子/通信/电力设备/机械设备）及具有涨价确定性的周期品（农业/化工/有色中的稀土、锂矿） [6] 行业策略：银行 - 核心观点：2026年银行板块有望回归基本面叙事，或有绝对收益 [4][6] - 资产扩张：在十五五开局之年及政策性金融工具加持下，资产扩张仍有韧性 [6] - 净息差：仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升 [6] - 风险与政策：结构性风险暴露仍期待有政策托底 [6] - 外部影响：2026年保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应有望显现 [6] - 投资建议：关注基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，以及基本面确定的优质中小行 [6] 主题策略：油运 - 核心观点：供需有望改善，驱动行业景气上行 [5][6] - 近期运价：VLCC运价维持高位，上周中东-中国VLCC TCE回落至约45万美元/天；苏伊士型船TCE回落至11万美元/天，阿芙拉型船TCE回落至6.4万美元/天，大船运价韧性好于小船；美湾-中国及西非-中国TCE基本维持在约10万美元/天 [6] - 行业背景：2025年原油增产、制裁持续驱动行业景气显著提升 [6] - 行业集中度：2026年以来长锦商船的VLCC收购活动显著提升行业集中度 [6] - 地缘与需求：美以突袭伊朗将加速地缘期权兑现，短期景气取决于霍尔木兹海峡关闭持续时间，中期因能源安全担忧引发的超额补库或将推动油运需求上行对冲供给增量 [6] - 潜在催化：若未来对伊朗制裁取消，行业或有望加速老船拆解 [6]