报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量环比和同比均下降 本周炼厂减产降低供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端当前需求低于历史平均水平 成本端原油走弱 短期内支撑走弱 沥青2609在4469 - 4575区间震荡 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位 略有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨 环比降24.8万吨 降幅16.2% 同比降122.4万吨 降幅48.9% 本周产能利用率16.5388% 环比降2.76个百分点 样本企业出货11.9万吨 环比增14.09% 产量27.6万吨 环比降14.28% 装置检修量预估157.6万吨 环比增15.80% [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率大多低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -665.52元/吨 环比增1.20% 周度山东地炼延迟焦化利润986.4229元/吨 环比减7.15% 沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差减少 原油走弱 短期内支撑走弱 [9] - 基差05月21日 山东现货价4430元/吨 09合约基差49元/吨 现货升水期货 偏多 [9] - 基本面偏多 库存社会库存108.1万吨 环比减1.81% 厂内库存89.2万吨 环比增0.34% 港口稀释沥青库存25万吨 环比减13.79% 社会和港口库存去库 厂内库存累库 偏多 [9] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净多 多减 偏多 [8] - 预期炼厂近期排产减产 降低供应压力 淡季影响需求提振 整体需求不及预期且低迷 库存持续去库 原油走弱 成本支撑短期内走弱 沥青2609在4469 - 4575区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青期货各合约收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等数据及涨跌幅 [15] - 展示了周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及变化情况 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和2024 - 2026年华东基差走势 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2026年沥青出口和进口走势 以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [76][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势 以及2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [88][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量走势 以及2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 以及2019 - 2026年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [97][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [106]