报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌价走强后现货市场成交转冷清，消费表现难给锌价上涨动力，锌锭社会库存去库面临较大压力；供应端向利多演变，冶炼供应端事故不断，出口窗口有望打开；矿价下行，国内锌矿TC将下滑，综合冶炼利润收窄，矿价对锌价形成支撑；秘鲁能源供应问题未对矿端供应造成实质影响但有风险；消费短期相对利空，关注美伊变动能否转变消费悲观预期 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -14.02 美元/吨，SMM上海锌现货价24880元/吨，较前一交易日变化430元/吨，升贴水0元/吨；SMM广东锌现货价24900元/吨，较前一交易日变化440元/吨，升贴水 -50 元/吨；天津锌现货价24790元/吨，较前一交易日变化430元/吨，升贴水 -90 元/吨 [2] - 期货方面：2026 - 05 - 21沪锌主力合约开于24700元/吨，收于24740元/吨，较前一交易日涨240元/吨，全天成交81873手，持仓55755手，日内最高价24915元/吨，最低价24675元/吨 [3] - 库存方面：截至2026 - 05 - 21，SMM七地锌锭库存总量26.25万吨，较上期变化 -0.35 万吨；LME锌库存111250吨，较上一交易日变化 -800 吨 [4] 策略分析 - 锌锭去库面临一定压力，消费表现难给锌价上涨动力 [1][5] - 供应端向利多演变，冶炼供应端事故不断，出口窗口有望打开 [5] - 矿价下行，国内锌矿TC将下滑，综合冶炼利润收窄，矿价对锌价形成支撑 [5] - 秘鲁能源供应问题未对矿端供应造成实质影响但有风险 [5] - 消费短期相对利空，关注美伊变动能否转变消费悲观预期 [5]