报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对42家上市银行金融投资账户细分品种、期限结构数据进行整理，刻画不同类型上市银行金融特征最新变化 [9] - 对上市银行综合负债成本以及净息差水平进行测算和分析，探讨2026Q1上市银行综合负债成本大幅压降的原因 [9] - 基于42家上市银行2026年一季报数据，剖析资产端、负债端重要科目的变动情况，并结合债券市场表现分析变化原因 [9] 各目录总结 上市银行金融投资：熊市期间阶段性回归AC账户，但OCI账户或仍是趋势 - 金融投资规模增速跟随政府债券供给节奏同步波动，2026Q1银行债券投资偏好较强，金融投资增量同比多增；国有行金融投资增速维持高位，股份行和城商行增速持续回落，反映吸收存款能力差异 [15][17][24] - 得益于负债成本下降和债市收益率中枢抬升，AC账户占比重回增长态势，但低利率环境下OCI账户占比或仍将抬升；不同类型银行在账户配置上存在差异，银行二级换手率2025年下半年回落、跨年后回升 [28][30][36] - 2025年下半年上市银行金融投资仍以政府债为主，主要放入AC账户，基金持仓整体缩水、但结构分化；不同类型银行在投资品种和账户分布上存在差异 [42][53][58] - 2025年下半年上市银行金融投资期限小幅拉长，集中在TPL账户；不同类型银行在拉久期的账户选择上存在差异 [70][72][73] 负债端：存款重定价大幅压降成本，资金活化特征延续 - 高息定存重定价效应集中释放，负债成本大幅压降，2026Q1上市银行综合负债成本为1.36%，较2025年末下行16bp；随着负债端成本下行，银行净息差企稳信号明确 [77][79] - “开门红”负债规模加速提升，主要增量来自存款；活期存款扩张超季节性，国股行主动负债特征明显；吸收存款方面，对公短贷放量支撑活期存款增长，个人定存或向大行搬家；应付债券规模明显下滑，受发行意愿和监管因素影响；同业负债明显增加，国股行同业存款规模大幅增长 [83][85][99][104] 资产端：信贷占比季节性提升，同业资产压降 - 截至2026Q1，上市银行总资产规模约343万亿元，当季新增12.2万亿元，高于2024 - 2025年平均水平；信贷占比季节性提升，金融投资占比延续上行态势 [113] - 2025年下半年信贷需求偏弱，贷款增速下行、占比回落，2026Q1信贷季节性反弹，股份行、农商行信贷投放加快；同业资产规模下滑，仅城商行规模有所增加，拆出资金、买入返售资产规模收缩，但存放同业资产环比扩张 [115][116][117][126]