报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属需求源于去美元背景下主权基金选择，去美元化和储备多元化趋势持续 [2][3] - 短中期地缘冲突使货币政策转向紧缩预期，美元和利率曲线上升，全球金融近端收紧预期盖过地缘避险和远端经济衰退，对贵金属形成短中期利空 [2][3] - 国内黄金仓单显著上升，美国黄金仓单显著下降，黄金与白银内外比价大幅波动，有套利机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一周政策和基本面回顾 - 世卫组织宣布非洲埃博拉疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件” [7] - 欧洲央行管委斯图纳拉斯称小幅加息可抑制通胀且不损害经济 [2][3][7] - 印度对部分银制品实施进口限制 [2][3][7] - 高盛重申2026年底黄金每盎司5400美元的目标 [7] - 英国3月增持美债，中国和日本减持 [7] - 美财长延长俄海运石油制裁豁免30天 [7] - IMF上调英国经济预期，但政治动荡或影响增长，英国首相强调不辞职并计划参加大选 [7] - 伊朗通过巴基斯坦向美国提交14点谈判文本，提议长期多阶段停火并可将浓缩铀转移至俄罗斯 [7] - 特朗普政府拟缩减北约危机响应部队，要求欧洲主导安全 [7] - 日本财务大臣表示做好外汇市场行动准备 [7] - 印尼计划收紧大宗商品出口管控 [7] - “美联储传声筒”称降息讨论终结，美联储开始讨论加息 [2][3][7] - 美国起诉古巴前领导人，美古谈判无实质进展 [7] - 美以领导人通话紧张，美国在核要求和海峡问题不让步 [7] - 特朗普排除对格陵兰岛使用武力 [7] - 预计欧佩克+6月会议将提高石油产量配额18.8万桶/日 [7] - 土耳其3月清空美国国债以支撑本币，法院罢免反对党领袖致股市熔断 [7] - 伊朗高官驳斥铀相关报道，称立场不变将自行稀释材料，鲁比奥称建海峡收费站使外交协议不可行 [2][3][7] 黄金市场跟踪 - COMEX黄金期货和期权管理基金多头持仓122450张，空头持仓35978张，持仓占比分别为21%和6%；5天增减分别为 -4和 -1，1周增减分别为 -5556和2599 [9] - 外盘黄金ETF持仓1447吨，SPDR黄金ETF持有量862吨，iShares黄金ETF持有量402吨 [9] - 期货持仓量407927手，上海仓单3吨，外盘库存617盎司 [9] 白银市场跟踪 - COMEX白银期货和期权管理基金多头持仓44277张，空头持仓27801张，持仓占比分别为24%和16%；5天增减分别为57和58，1周增减分别为 -4423和 -4757 [14] - 外盘白银ETF持仓23620吨，SLV白银ETF持仓量13802吨 [14] - 期货盘口持仓量971795手，上海仓单1075吨，外盘库存8398吨 [14] 黄金与白银进口利润跟踪 - 展示了2024年7月15日至2026年5月15日进口黄金和白银套保利润率变化情况 [20] 美元指数期货持仓跟踪 - 展示了2025年10月14日至2026年5月12日ICE美元指数非商业净多头持仓、期货持仓数量及期货和期权非商业净多头持仓、持仓数量变化 [22] 美国国债期货持仓跟踪 - 展示了2022年4月5日至2026年4月5日CBOT 10年期、5年期、2年期美国国债期货和期权非商业净多头持仓变化 [24] - 展示了2025年10月14日至2026年5月12日美国CBOT美国国债期货持仓数量及非商业净多头持仓数量变化 [25][26] 美国通胀预期 - 展示了2026年3月24日至2026年5月21日盈亏平衡通胀率5年、7年、10年变化 [29] 美国实际利率 - 展示了2006年6月至2025年12月美国国债实际收益率曲线5年、7年、10年月度变化 [31] 美国利率期限结构 - 展示了美国国债利率、实际利率（基于PCE年内线性插值）、通胀预期（年内线性插值）在不同期限（1M - 30Y）的情况 [33][34] 美国与主要非美国家的2年期国债利差 - 展示了2026年3月24日至2026年5月21日美国与英国、日本、中国、德国2年期国债利差变化 [37]