报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期数据更多是季节性变化，4月宏观数据显示房地产单月新开工面积创2005年来新低、基建投资环比下降、汽车用钢保持同比高位，与用钢相关数据与4月PMI等数据分化，螺纹热卷高估值承压 [6][7] - 总用钢量同比去年增加，因房地产用钢绝对值低、制造业用钢增量大，5、6月用钢量预计环比回升 [7] - 美债收益率创新高，与美国高通胀及其预期和新任美联储主席政策指引真空有关，对市场负面影响值得关注 [6][7] - 影响钢材价格的主要驱动有自身估值过高的调整、海外市场可能的风险、季节性的改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 1、供需平衡表 - 2026年4月生铁产量7069.30万吨，环比-3.53%，同比-3.60%；粗钢产量8362.90万吨，环比-3.92%，同比-2.80%；钢材产量12262.80万吨，环比-6.37%，同比-1.70% [18] - 2026年4月粗钢表观消费量7270.06万吨，环比-0.05%，同比-3.01%；钢材表观消费量11359.54万吨，环比-0.07%，同比-1.35% [20] - 2026年5月22日五大材表需880.58万吨，环比-3.40%，同比-2.65%；产量862.2万吨，环比+2.61%，同比-1.17%；总库存1556.91万吨，环比-1.17%，同比+11.32% [21] 2、下游宏观需求 - 房地产+基建耗钢4月数据环比-29.9%，同比-13.3% [13][20] - 制造业用钢4月数据环比-11.64%，同比+12.03% [13] - 4月总耗钢量环比-11.16%，同比+2.53% [13] - 4月钢材+钢坯出口1113.98万吨，环比+4.52%，同比-0.9%；钢材出口949.77万吨，环比+4.03%，同比-9.2%；钢坯出口163.98万吨，环比+7.31%，同比+109.03% [13] 3、行业基本面 供给 - 螺纹钢华东高炉毛利192（180），华北高炉毛利165（202）；华东谷电53（63），华北谷电38（38），华南谷电68（88） [15] - 247家钢厂日均铁水产量、盈利率等数据呈现一定变化趋势 [48][50] - 五大材、螺纹钢、热卷等产量有不同程度的环比和同比变化 [11][21] 库存 - 五大材、螺纹钢、热卷等总库存、社会库存、厂库等有不同程度的环比和同比变化 [12][21] 表需 - 五大材、螺纹钢、热卷等表需有不同程度的环比和同比变化 [13][21] 4、价格 基差 - 螺纹钢01、05、10合约基差及热卷01、05、10合约基差有不同程度变化 [15] 期限结构 - 螺纹钢和热卷期限结构呈现不同状态 [177][180] 月间差 - 螺纹钢和热卷不同合约月间差有不同程度变化 [182][204] 卷螺差 - 01、05、10卷螺差有不同程度变化 [215][224] 螺纹钢 - 钢坯 - 螺纹钢 - Q235呈现一定变化趋势 [230] 冷热价差 - 上海冷热价差呈现一定变化趋势 [232] 5、仓单 - 螺纹钢仓单和热卷仓单呈现一定变化趋势 [235][237]