报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 [4][5][6] 报告核心观点 2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点，全球将迈入机器人“军备竞赛”阶段 [6] 在此阶段，龙头公司的供应链和技术将趋于收敛 [6] 重点关注五大投资方向：特斯拉供应链收敛、技术迭代与收敛、海外其他供应链机会、国内本体和应用垂类机会、布局“优质格局”标的 [6][39][40][41] 根据相关目录分别总结 一、产业前沿 - 行业景气度攀升：宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，定价390万元起 [4][10][15]；Figure公司启动F.03机器人全天候包裹分拣直播，板块热度持续 [10][15] - 产业链协同与生态构建加速：第二届杭州人形机器人展会聚焦重塑产业链，同期举行中日韩精准对接会与场景专场 [10]；香港具身智能产业峰会获特首支持，智元合作伙伴大会同步举办 [10][11] - 商业化落地与场景拓展突破：全国首个以真实场景应用为核心的具身机器人场景应用大赛在杭州启幕，吸引200余支赛展队伍，构建“技术验证—场景适配—产业落地”全链路闭环 [10][11][15] - 核心技术研发与资本支撑强化：湖北率先启动人形机器人“数字身份证”登记，实现一机一码全程可溯 [10][11]；腾讯开源RoboFusion互连技术，实现全栈IP化传输，赋予机器人软件定义能力 [10][14] - 本体公司商业化与技术突破：普渡机器人发布具身智能大模型PuduFM 1.0和通用具身智能体平台PuduAgent [4][15][16]；Figure公司F.04机器人完全锁定设计并启动零部件交付流程 [4][15][17]，F.03机器人直播分拣包裹超67小时，累计处理包裹超85000个 [22] 二、资本风向 - 投融资活动活跃：鹿明机器人完成数亿元A1及A2轮融资 [31][35]；维他动力完成近5亿元Pre-A轮融资 [31][35]；欧拉万象完成数亿元人民币融资 [32][37]；博银合创完成近3亿元Pre-A轮融资 [32][39]；Zenbot完成近亿元天使轮融资 [32][38]；深度机智完成超亿元融资 [32][38] - 资本市场动作频繁：乐动机器人正式登陆港交所主板，发行价26.36港元，全球发售3333.34万股H股，募资总额约8.79亿港元，募资净额约8.07亿港元 [5][26][31][35]；长盈精密向港交所提交上市申请书 [31][36] - 战略合作与生态共建密集：优必选与日立签署战略合作协议 [5][31][35]；智元发布“香港具身智能产业共创计划”，目标在未来五年实现“个、十、百、千、万”目标 [5][32][36]；摩尔线程联合16家单位启动工业具身智能创新中心 [32][37]；傅利叶与新加坡国立医疗集团和日本名古屋大学签署战略合作协议 [32][37]；中移（杭州）与申昊科技达成战略合作 [5][32][38]；北京人形机器人创新中心与先导智能签署战略合作协议 [32][38] 三、本周观点 - 特斯拉供应链收敛：特斯拉链已迭代4年，硬件供应链趋于收敛拐点，建议关注拓普集团、三花智控等 [6][39] - 技术迭代与收敛：看好电驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手、新材料（PEEK）、高端轴承等，建议关注英诺赛科、日盈电子等 [6][40] - 海外其他供应链机会：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等陆续迈入0-1阶段，建议关注兆威机电、银轮股份等 [6][40] - 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，建议关注供应链亿嘉和、翔楼新材等 [6][40] - 布局“优质格局”标的：建议关注奥比中光、英诺赛科 [6][41] 四、产业链数据更新 - 海外产能规划：特斯拉Optimus计划2026年年底启动生产，最高年产能100万台 [42][44]；Figure AI的BotQ工厂产线设计年产能高达1.2万台，计划未来四年内累积生产10万台Figure 03 [42][44]；波士顿动力Atlas机器人2026年规划出货约1500台，2028年年产目标3万台，四足机器人Spot累计出货量达数千台 [42][44] - 国内产销数据：宇树科技2024年机器狗销量达2.37万台，占全球市场约69.75% [43][44]；2025年人形机器人实际出货量超5500台，2026年目标出货量在1-2万台左右 [43][44]；智元机器人年度出货量超5100台，占据全球39%市场份额 [43][44]；优必选2025年人形机器人订单总额已近14亿元 [43]；云深处科技预计2025年机器人出货量将突破1万台 [43][44]