报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯市场本周产量略微增加，下周部分检修装置复产预计产量小幅增加；4月进口量大幅减少，5月进口量可能仍然不多；本周表需环比略微增加，小幅度去库且去库速度略微加快；上游装置降负荷情况缓解，部分装置复产但产量未恢复正常，开工率小幅提升；现货成交略微转好，下游抢货情况缓解，价格上涨时拿货意愿差，部分下游向终端传导价格不畅；策略上单边偏弱震荡 [6][10] 各目录总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量方面，本周国产量63.42万吨，较上周增加1.84万吨，下周预计达64.13万吨，下下周预计达65.37万吨；进口量本周及后续预计均为22.50万吨；出口量本周及后续预计均为7.50万吨；表观需求量本周81.93万吨，较上周增加4.15万吨，下周及下下周预计均为80.56万吨；总库存本周105.99万吨，较上周减少3.51万吨，下周预计104.56万吨，下下周预计104.62万吨；上游库存本周54.92万吨，较上周减少3.03万吨，其中两油库存49.60万吨，较上周减少2.10万吨，煤化工库存5.32万吨，较上周减少0.93万吨；中游库存本周51.07万吨，较上周减少0.48万吨 [6] 聚乙烯供应 - 产量方面，呈现一定变化趋势，2021 - 2026年产量有波动；检修损失量也有不同表现；2025年有多套装置投产，如裕龙石化2、万华化学等，合计新增产能493；2026年也有新装置投产计划，如巴斯夫、裕龙石化等，2026年合计新增产能560 [18][22][23] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格震荡走弱，本周WTI原油价格从109.26降至102.58，下降6.68；化工用煤价格本周维持835不变；油制PE成本本周从10259降至9742，下降517.35，煤化工成本震荡 [8] 聚乙烯需求 - 下游利润方面，地膜、双防膜、缠绕膜等利润有不同表现且呈现年度变化 [37] 聚乙烯库存 - 石化库存、PE上游总库存、PE总库存、PE社会库存、LLDPE库存等均有不同程度的变化且呈现年度变化趋势；PE库存消费比也有相应变化 [43][45][46][49][51] 聚乙烯价差 - 价格走势方面，PE现货市场价格震荡，盘中基差报价震荡走强，周五华北基差报价09 + 240左右；基差情况，不同合约基差有波动；月间价差，1 - 5月间价差、5 - 9月间价差、9 - 1月间价差均有变化；品种价差，HD - LL、LD - LL华北和华东价差有波动；LL - PP价差，不同合约及华北现货价差有变化；进口利润方面，LL进口利润等有变化，且需关注后期进口减量情况 [54][55][57] 下游开工情况 - 农膜开工率和库存原料有年度变化趋势；包装膜开工率、PE中空开工率也有年度变化趋势 [82][85] 基差及价差 - 基差方面，华北基差本周从220升至240，华东基差从270升至470，华南基差从670降至570；月间价差，1 - 5月间价差从 - 385升至127，5 - 9月间价差从134降至 - 297，9 - 1月间价差从251降至170；品种价差，LD - LL华北从3450降至3230，HD - LL华北维持330不变，LL - PP华东现货从 - 1200降至 - 1480；盘面价差，LL - PP盘面01合约从 - 377降至 - 385，LL - PP盘面05合约从 - 1332升至 - 229，LL - PP盘面09合约从 - 715降至 - 878 [8] 总结及展望 - 上游装置降负荷情况缓解，部分装置复产但产量未恢复正常，开工率小幅提升，关注后期开工率是否继续提升；现货成交略微转好，下游抢货情况缓解，价格上涨时拿货意愿差，部分下游向终端传导价格不畅；策略上单边偏弱震荡 [10]