核心观点 短期内需数据偏弱加剧了板块分化，主题选择应把握科技产业内部轮动，持续关注“六张网”投资加码下的算力与电力机会[4] 主题温度计：市场交易概况 - 热点主题交易热度小幅回落：上周热点主题日均成交额平均13.16亿元，日均换手率3.97%，均较前期小幅回落[4] - 科技主题内部轮动特征明显：PCB产业链相关主题（MLCC/覆铜板/超级电容/玻璃基板）全面大涨，国内存储链主题延续强势，一定程度上承接了半导体制造板块的热度[4] - 市场资金流向：热点主题资金持续净流入半导体产业链，而大类主题整体走弱，科技类主题表现相对稳定[4][12] - 市场整体成交：沪深主板成交额维持高位，北交所延续弱势；同时，融资买入额收敛，融资买入额占A股成交额的比例有所回落[16] 本期重点推荐主题 主题一：六网新基建 - 核心驱动：国家发改委谋划出台“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）相关规划和实施方案，补短板与新基建加速协同落地[4][18] - 资金保障：中央预算内投资、超长期特别国债、“新型政策性金融工具”、专项债等多元资金到位，要求推动条件成熟的重大工程项目开工[4][18] - 战略意义：“补短板+新基建”并举，旨在解决水资源、电力消纳、算力供给、城市安全、物流成本等关键约束，并承接“人工智能+”与6G等未来产业需求[4][18] - 投资方向： 1. 受益能源与算力骨架建设的新型电网（如特高压、储能）与算力网（如智算中心、液冷）[19] 2. 受益中长期成长通路打开的新一代通信网（如5G-A、6G）与物流网（如多式联运、智慧物流）[19] 3. 受益于传统重资产加速迭代的水网与城市地下管网[19] 主题二：算电协同 - 政策升级：2026年“算电协同”首次写入政府工作报告，列入国家级新基建工程；配套的“80%枢纽绿电占比、PUE约束、绿电直供、源网荷储一体化”等一揽子机制与目标密集落地，形成明确考核约束[4][20] - 最新进展：2026年5月20日，国家发改委与能源局发布通知，将绿电直连从“单用户”升级至“多用户”场景，并明确优先支持算力设施开展绿电直连[25][26] - 核心逻辑：绿电装机提升需要大负荷消纳新场景，算力扩张面临电力成本与灵活供应约束，算电协同旨在打通算力、电力与源网荷储一体化通路[20][27] - 投资方向： 1. 受益大规模智算集群建设的HVDC、液冷、储能等[20] 2. 受益电网数字化改造的智能电网、虚拟电厂[20] 3. 绿电与数据中心运营商[20] 主题三：国产算力 - 产业阶段：产业进入“规模交付+业绩兑现”阶段，算力生态由“单卡比拼”转向“系统级竞争”[4][21] - 市场份额：2025年本土AI加速器市场份额约41%[4][31] - 技术突破：“训推一体”超节点成为国产算力弯道超车抓手；开放Scale-Up互联协议与“一云多芯”调度加快突破软硬兼容瓶颈；DeepSeek等大模型实现“Day 0”适配国产芯片，强化推理侧渗透[4][31] - 业绩与交付：芯片龙头Q1业绩快速兑现；华为昇腾950PR/超节点批量交付在即[4][31] - 投资方向： 1. 受益适配国产大模型运算需求的国产GPU&CPU、服务器、算力租赁[22] 2. 受益超节点新技术应用部署的交换芯片、交换机[22] 主题四：机器人 - 政策催化：政策持续加码，确立“具身智能/人形机器人”为国家级重点方向，形成自上而下的政策催化闭环[4][23] - 产业进展：产业端进入密集验证与量产前夕，海外龙头量产时点临近，国内央国企示范采购推进，主机厂IPO潮与供应链定点/小批量订单落地，构成“订单与产能”双重催化[4][23] - 市场规模：全球人形机器人市场规模预计进入高速增长阶段，从2024年的26亿元增长至2035年的2122亿元[41] - 投资方向： 1. 受益技术升级迭代的传感器、电子皮肤、灵巧手、激光雷达等关键环节[23] 2. 具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链[23]