全球宏观与市场观点 - 海通国际前瞻性提示，2026年5-8月全球资本市场将面临“夏日寒风”，10年期美债收益率将在4%以上高位震荡并有上行超预期风险[2][7] - 5月中旬以来美债长端利率脉冲式上行，10年期收益率一度触及4.68%，30年期收益率一度接近5.20%的阶段性高点[2][7] - 最新30年期超长期美债拍卖认购倍数仅2.30，创阶段性低位，显示买方对长期通胀风险补偿要求显著抬升[2][7][46] - 美伊和谈传闻导致市场风险偏好反复拉锯，一度使原油暗盘跌超9%，比特币下跌2.3%至7.59万美元[3][8][13] - 5月美股综合情绪指标从高位回落至+1.0σ，纳斯达克100指数PS估值维持在7倍，超过10年均值+2倍标准差，显示科技股估值偏高[3][8][64] 资金流向与市场动态 - A股两融资金在5/18-5/21期间净流入197亿元，但周四转为净流出87亿元；宽基ETF大幅净流出596亿元[4][17] - 南向资金上周转为净流出135亿港元，其中阿里、腾讯分别净流出39亿和16亿港元，中芯国际净流入加速至68亿港元[4][27] - 港股外资上周净流入101亿港元，香港本地中介净流入21亿港元，中资中介转为净流入86亿港元[4][33] - 内资港股通ETF延续净流出80亿元，其中科技、金融、红利、消费、创新药分别流出40亿、16亿、14亿、4亿、3亿元[4][30] - 4月美股保证金融资余额升至约1.3万亿美元，占美国名义GDP比例突破4%，创历史新高[43][45][69] 风险指标与专题关注 - 纳斯达克100指数30日Dirty Sharpe比率一度突破11，最新为8.53，处于极端高位，显示短期上涨动量极端拥挤，风险收益比下降[52] - 受油价与美元双重压力，印度卢比等5种亚洲货币自3月以来平均累计贬值约4.8%，土耳其、菲律宾、印尼外储分别下降21.3%、8.8%、8.3%[55][58] - 碳酸锂年初至今价格上涨超过60%，5-6月供需缺口约0.8万吨，价格中枢预计维持高位震荡[40] - 2026年国内人形机器人出货量预计达6.25万台，同比增长247%，未来超额收益核心在于商业化场景验证[40]