报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告核心观点 - 上周（2026年5月15日-5月21日）房地产成交数据出现回落，但政策环境保持平静，市场总体呈现“淡季不淡”的局面 [2][3] - 预计在政策护航下，市场稳中复苏的态势将保持不变 [2][3] 新房市场成交情况 - 第21周整体成交：2026年第21周，全国30个大中城市新房成交面积为186万平方米，环比前一周下降6.8%，同比2025年同期微降0.55% [3] - 分线城市成交： - 一线城市：成交面积63万平方米，环比下降7.3%，但同比2025年同期增长16.7% [3] - 二线城市：成交面积85万平方米，环比下降8.95%，同比2025年同期增长1% [3] - 三线城市：成交面积39万平方米，环比微降0.77%，但同比2025年同期下降22.1% [3] - 5月累计成交：2026年5月1日至21日，30城累计成交面积473万平方米，环比4月同期增长4.35%，同比2025年同期增长2.8% [3] - 一线城市：累计成交160万平方米，环比4月同期下降4%，同比2025年同期增长10% [3] - 二线城市：累计成交217万平方米，环比4月同期增长6%，同比2025年同期增长10.5% [3] - 三线城市：累计成交96万平方米，环比4月同期增长17.6%，但同比2025年同期下降19.0% [3] 二手房市场成交情况 - 第21周整体成交：2026年第21周，24个城市二手房成交量为279万平方米，环比前一周下降7.34%，但同比2025年同期增长12.8% [3] - 分线城市成交： - 一线城市：成交面积110.8万平方米，环比下降4.9%，同比2025年同期增长18.4% [3] - 二线城市：成交面积116.6万平方米，环比下降13.5%，同比2025年同期增长6.2% [3] - 三线城市：成交面积51.6万平方米，环比增长3.7%，同比2025年同期增长17.2% [3] - 5月累计成交：2026年5月1日至21日，24城二手房累计成交面积738万平方米，环比4月下降9.3%，但同比2025年同期增长20.4% [3] - 一线城市：累计成交274万平方米，环比4月下降7.8%，同比2025年同期增长22% [3] - 二线城市：累计成交297.9万平方米，环比4月下降9.5%，同比2025年同期增长17.4% [3] - 三线城市：累计成交166万平方米，环比4月下降11.3%，但同比2025年同期增长23.0% [3] 土地市场成交情况 - 第20周（5月11日-5月17日）数据： - 土地供应面积为1223万平方米，成交面积为724万平方米，供销比为1.69倍 [3] - 土地出让金额为181亿元 [3] - 年度累计数据：本年度全国100大中城市累计土地供应面积25499万平方米，同比下降5.2%，累计同比增速较前一周回落0.38个百分点；累计成交面积24030万平方米，同比下降13.0%，累计同比增速较前一周回落1.8个百分点；累计土地出让金5985亿元，同比下降31.8% [3] - 土地溢价率：上周全国土地溢价率为8.1%，环比前一周回升4.4个百分点 [3] 库存情况 - 可售面积：2026年4月，35个城市商品房可售面积为31278万平方米，环比上个月微增0.23%，同比微增0.22% [3] - 库存出清周期：2026年4月，35个城市库存出清周期（按12个月月均计算）为27.68个月，环比上个月微增0.36%，同比2025年为34.74% [3]