报告行业投资评级 - 行业投资评级为 领先大市-A [4] 报告核心观点 - 宏观层面，市场对美联储加息预期反应已较为充分，金银铜等宏观敏感板块或已调整到位 [1] - 当前看好 稀土 与 AI上游材料 板块 [1] - 稀土方面：预计未来几个月稀土永磁等出口需求加速，内需旺季将至，看好下游持续补库带来的涨价行情，供给严监管是中长期上涨的基本盘 [1] - AI新材料方面：看好AI需求爆发带来的MLCC和钽电容上游材料的通胀，重点关注MLCC介质粉（钛酸钡）、钽金属、氧化镝等 [1] - 中长期：持续看好稀土、锂、金、银、铜、铝、锡、钨、钼、锑、锗、镓、钽、铌、铀、铼等金属 [1] 贵金属板块总结 - 黄金：COMEX黄金收于4530.3美元/盎司，环比下跌0.6% [2]。美联储鹰派表态及高利率环境制约短期价格，但美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势 [2] - 白银：COMEX白银收于76.0美元/盎司，环比下跌2.1% [2]。供需基本面偏紧，持续低库存，看好银价跟涨黄金 [2] - 建议关注赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团等 [2] 工业金属板块总结 - 铜：LME铜收于13635美元/吨，环比上涨0.33%；沪铜收于104770元/吨，环比下跌1.0% [3]。供给端矿端紧张持续，铜精矿TC降至-107.39美元/干吨，1-4月铜精矿进口量累计同比下降1.17% [3]。需求端，铜杆、铜线缆企业开工率分别为61.97%、66.87% [3]。铜价在供给端硬约束下有支撑，有望维持震荡偏强 [3] - 铝：LME铝收于3656美元/吨，环比上涨2.77%；沪铝收于24440元/吨，环比下跌0.39% [6]。海外电解铝存在刚性缺口，LME库存持续去库 [6]。国内电解铝锭库存报141.2万吨，环比下降1.6万吨，去库拐点基本确立 [6] - 锡：沪锡主力合约收于421320元/吨，环比上涨2.997% [7]。锡锭社会库存总量持续回落至10372吨左右 [7]。中长期看，AI及芯片产业将拉动高端电子焊料与先进封装需求，看好锡价持续走高 [7] - 建议关注铜相关：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等 [3] - 建议关注铝相关：宏桥控股/中国宏桥、天山铝业、云铝股份、中国铝业等 [7] - 建议关注锡相关：兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路等 [8] 能源金属板块总结 - 镍：镍价周度下跌0.39%至143330元/吨 [8]。供应偏紧，但下游需求疲软，六地纯镍库存累计约11.3万吨，较上周累库约1100吨 [8] - 钴：电钴价格在42.7万元/吨附近震荡偏强 [9]。钴中间品出口货源滞留在南非港口及陆运途中，预计2026年7月才能大批量到港 [9]。2026年1-4月中国钴湿法冶炼中间产品进口量7197吨，折2159金属吨，同比大幅下降96.4% [9]。供给紧张格局加剧，看好钴价持续上行 [9] - 锂：碳酸锂期货主力合约收于184460元/吨，环比下跌3.37% [10]。供给释放节奏存在不确定性，需求侧持续看好全年储能电池需求大增及动力电池稳增，看好2026年碳酸锂中枢价格持续走高 [10] - 建议关注镍钴相关：华友钴业、力勤资源、中伟新材、格林美等 [9] - 建议关注锂相关：赣锋锂业、大中矿业、雅化集团、中矿资源、天齐锂业等 [11] 战略金属（稀土）板块总结 - 稀土：氧化镨钕现货报价为69.85万元/吨，环比下跌5.61% [12]。包钢大幅上调二季度稀土精矿价格，叠加下游磁材厂边际补库，价格开始温和上涨 [12]。5-6月需求或推动下游持续补库，看好2026年稀土中枢价格上涨 [12]。《稀土管理条例》相关文件释放从严监管信号，将有效压缩灰色产能，强化供给刚性 [12] - 长期格局：海外掌握较多稀土矿山，中国掌握全球先进的稀土回收技术，未来稀土回收或将成为新的王牌 [12] - 稀土标的建议关注：华宏科技、北方稀土、包钢股份、中稀有色、中国稀土、盛和资源 [12] - 磁材标的建议关注：金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环、银河磁体等 [12] 行业与市场表现数据总结 - 行业指数表现：有色金属指数年初至今（YTD）涨幅达97.5% [13] - 主要商品表现（YTD）： - 沪金连续：上涨57.95% [13] - 纽约金连续：上涨64.48% [13] - 沪银连续：上涨125.52% [13] - 纽约银连续：上涨143.47% [13] - 沪铜连续：上涨33.88% [13] - 伦铜主连：上涨43.23% [13] - 沪锡连续：上涨33.32% [13] - 伦锡主连：上涨67.81% [13] - 碳酸锂连续：上涨57.16% [13]