ETF市场概况 - 截至2026年5月15日，沪深两市共有1530只ETF，资产管理总规模为49702.98亿元[2] - 其中股票型ETF共1186只，规模为27482.39亿元；债券型ETF共53只，规模为7964.45亿元；货币型ETF共27只，规模为1653.83亿元；商品型ETF共17只，规模为3159.10亿元；跨境ETF共235只，规模为9408.21亿元；未上市ETF共12只，规模为35.00亿元[2] 上周ETF市场动态 - 在2026年5月11日至5月15日，根据基金上市日，共有15只ETF上市，包括2只港股通汽车主题ETF和15只股票型ETF[3] - 根据基金成立日，上周共有11只ETF新成立，包括2只电力ETF和11只股票型ETF，总发行规模为43.66亿元[3] - 上周股票型ETF周涨跌幅中位数为-0.75%，半导体相关ETF表现相对较好，科创半导体设备ETF华泰柏瑞涨幅最多，达20.30%；黄金股ETF和卫星ETF表现较差，黄金股ETF永赢跌幅较多，达11.68%[3] - 上周53只债券型ETF周涨跌幅中位数为0.07%，10年地方债ETF涨幅最多，上涨0.37%；可转债ETF跌幅最多，下跌2.53%[3][4] - 上周跨境ETF涨跌幅中位数为-3.02%，中韩半导体ETF华泰柏瑞涨幅最高，周累计上涨17.24%；港股通创新药ETF易方达跌幅最高，共下跌7.31%[4] PB-ROE框架下的ETF轮动策略 - 通过高低PB以及高中低ROE将各行业区分为六个象限，重点关注第三象限（高PB高ROE行业）和第五象限（低PB中ROE行业）[5] - 第三象限主要从ROE角度出发，预期高ROE行业会面临高PB，关注高估值行业后续能否延续；第五象限主要从PB角度出发，关注低估值行业，待其实现“困境反转”前进行布局[5] - 在2017年至2024年2月的回测期内，仅第三象限与第五象限能取得超额收益，其组合的复合年化超额收益率分别为4.27%与1.55%[5] - 以行情指标、资金强度、预期指标及财务纵比四个维度对PB-ROE框架进行补充，补充后的第三象限及第五象限组合表现均有明显提升[6] - PB-ROE框架下的ETF轮动策略年化收益率为11.93%，年化超额收益率为13.22%[6] - 策略上周关注的行业为有色金属、美容护理和基础化工，上周策略累计收益率为-3.64%，沪深300指数累计收益率为-0.25%，策略累计超额收益率为-3.39%[6] - 自2023年以来，策略累计收益率为32.59%，同期沪深300累计收益率为25.52%，策略累计超额收益率为7.07%[6] 投资建议 - PB-ROE框架下的ETF轮动策略推荐本周对有色金属、美容护理和基础化工行业进行关注，对应的ETF分别为其行业ETF[7] - 按照ETF申赎情绪指标模型，在行业ETF与主题ETF中，推荐本周对化工ETF、机器人ETF、半导体ETF、电网设备ETF及卫星ETF进行关注[8][9]