核心观点 - 报告核心观点为：A股市场于2026年5月22日当周出现回弹，三大股指及多数个股上涨，市场成交活跃；人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的关键时期，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，产业在政策、资本、AI技术及需求驱动下发展前景广阔 [1][6][13] 市场回顾 - 2026年5月22日（上周五），A股三大股指均上涨：上证指数收于4112.9点，上涨0.87%；深证成指上涨2.30%；创业板指上涨2.84% [1][3][6] - 当日两市A股成交额达2.92万亿元人民币，超过3800只股票上涨 [1][6] - 行业表现方面，综合、电子行业领涨，食品饮料、非银金融行业领跌；概念板块方面，培育钻石、PCB概念领涨，白酒、重组蛋白概念领跌 [1][6] - 港股方面，恒生指数上涨0.86%，恒生科技指数上涨2.11% [1][6] - 海外市场方面，美国三大股指小幅收涨：道琼斯指数上涨0.58%，标普500指数上涨0.37%，纳斯达克指数上涨0.19%；欧洲及亚太股市全线上涨 [1][6] 重要新闻 - 中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确严禁境外机构在境内非法提供开户和交易服务，并设置2年集中整治期，期满后需全面关停境内相关网站、软件及服务器 [2][7] - 我国于北京时间2026年5月24日23时08分发射神舟二十三号载人飞船，并计划在2030年前实现航天员登月；嫦娥七号计划于2026年下半年择机发射 [2][7] 人形机器人行业跟踪 行情与估值表现 - 截至2026年5月22日当周，人形机器人板块指数上涨3.57%，跑赢上证指数4.11个百分点，跑赢沪深300指数3.87个百分点，跑赢申万机械设备指数1.64个百分点 [8] - 2026年初至5月22日，人形机器人板块指数累计上涨8.74%，跑赢上证指数5.11个百分点，跑赢沪深300指数4.09个百分点，但跑输申万机械设备指数12.27个百分点 [8] - 截至5月22日，人形机器人指数PE(TTM)为35.45倍，近五年估值呈下降趋势，2026年以来保持相对稳定；其近五年历史估值分位数约15%，处于较低水平，但近一年分位数已升至约80%，短期估值有所修复 [9] - 当周人形机器人板块成交金额约8952.64亿元，环比增长4.95%，占万得全A周度成交金额的5.88%；全市场同期（5月18日至22日）成交总额达15.23万亿元，日均成交约3.05万亿元，流动性充裕 [9][10] 产业动态 - 特斯拉Model S和X车型正式停产，其位于加州弗里蒙特的原有生产线将在4个月内改造为特斯拉人形机器人的专用生产线，规划年产能达100万台；美国得州工厂正在筹备目标产能达千万台级别的第二代产线 [10] - 全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台于5月22日在北京发布，由工业和信息化部相关标委会牵头，为每台机器人赋予唯一“数字身份证”，实现全链条可追溯；目前已覆盖全国100余家企业，完成200余个产品型号、2.8万余台机器人的赋码 [11] - 智元机器人西南具身智能产业基地及数据采集中心在成都落成启用，首批200台新一代人形机器人（包括远征A3、A2、灵犀X2等型号）下线，该基地承担研发试制、规模化量产及总装等功能 [12] 投资建议 - 报告认为人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口 [13] - 供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等公司正稳步推进量产节奏 [13] - 需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升构成长期驱动，同时政策、资本及AI大模型技术持续助推产业发展 [13] - 建议关注两个投资方向：一是关注已进入或有望切入特斯拉、宇树科技等领先企业供应链的核心零部件厂商，特别是精密减速器、执行器、传感器等高价值、高技术壁垒环节；二是紧扣成本下探逻辑，关注国产供应链在电机、减速器、控制器等核心零部件上实现低成本、高质量量产突破的公司 [13]