行业投资评级 - 增持 [4] 核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好 [4][8] - 国际环境复杂严峻，打赢现代战争需要先进战机、导弹、高效费比装备及可靠通信指挥体系 [8] - 建议重点关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点 [8] 行情回顾 - 上周（05.18-05.22）行业表现：国防军工指数下跌1.82%，跑输上证综指（下跌0.54%）1.28个百分点，在29个行业中排名第14位 [4][7][11][12] - 指数表现：各大军工指数表现较差，其中空天军工指数表现最好，下跌0.64%，排名第1/10 [14][15] - 板块表现：国防信息化板块表现相对较好 [16] - 涨幅居前个股：福光股份（上涨38.93%）、天微电子（上涨21.34%）、星网宇达（上涨19.04%）[16][20] - 国企军工表现较好个股：泰和新材（上涨12.50%）、海格通信（上涨9.96%）[19] - 民参军表现较好个股：福光股份（上涨38.93%）、天微电子（上涨21.34%）[20] 上周要点事件梳理 商业航天 - SpaceX正式提交招股书，启动IPO进程，计划在纳斯达克及纳斯达克得克萨斯交易所上市，股票代码“SPCX”，估值可能达1.75万亿至2万亿美元，融资规模可能达750亿美元，有望成为史上最大IPO [4][7][26][27] - SpaceX升级版星舰V3成功发射，完成了该版本的首次亮相，并部署了20颗模拟星链卫星，为6月12日计划中的IPO进行关键实力展示 [4][7][21][22] - 中科宇航创新研究院在广州揭牌，重点布局太空制造、可重复使用天地往返运输系统及新型动力产品，计划建设亚轨道微重力实验平台和轨道级太空制造平台 [4][7][24] - 我国商业航天首款可展开星载伞天线下线，由银河航天研制，1米口径伞天线的收纳比小于12%，达到国际先进水平，可提升低轨卫星通信容量 [4][7][25] - 火圣宇航“火圣一号”发动机核心技术获突破，计划在2028年将发射成本降至1万元人民币/公斤 [23] 商业航空 - 我国将引进200架波音飞机，深化航空领域合作，将根据商业化原则进行引进 [4][7][28] - 中国航发携多种产品亮相第十届中俄博览会，展出包括涡轴-16发动机、ATP120发动机等50余件产品，展示在轻型航空动力等领域的实力 [4][7][28][29][30] - GE航空航天宣布LEAP发动机将通过迭代升级，使其耐用性追平CFM56发动机水平，以解决早期服役暴露的短板问题 [4][7][31][32] 军工行业每周要闻 - 美军计划再次在日本部署“堤丰”中导系统，计划于今年6月至9月在日本鹿儿岛县鹿屋航空基地部署，用于美日联合演习 [4][8][33] - 美媒称特朗普政府已开始制定对古巴军事行动方案，美国情报机构正在研究古巴的可能回应 [33][34] - 特朗普表示希望“非常迅速”地结束伊朗战事 [35] 推荐及关注标的 - 总装领域推荐：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外、洪都航空 [4][9] - 元器件领域推荐：中航光电、紫光国微、振华科技、航天电器、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳 [4][9] - 分系统领域推荐：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子、电科蓝天、国科军工 [4][9] - 材料与加工领域推荐：中航高科、中航重机、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技、航宇科技 [4][9] - 相关关注标的： - 总装：航天彩虹、中航成飞 [4][9] - 元器件：鸿远电子、火炬电子 [4][9] - 材料与加工：西部超导 [4][9]