报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格震荡下行，因美国通胀压力重燃、美联储新主席沃什即将上任，市场对美联储今年加息预期抬升，美元指数走强、美债收益率飙升，使贵金属价格承压 [4][7] - 美联储会议纪要显示许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，CME利率预测显示市场押注美联储年底前加息25bp的概率升至60%，2026年降息预期几近归零 [4][7] - 美伊和谈有进展但协议未落地，中东局势可能反复，近期美国通胀和零售数据超预期，加上美联储新主席偏鹰预期，市场对美联储年内加息预期抬升，贵金属价格承压回调，预计金银价格将延续弱势运行 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 |合约|收盘价|涨跌|涨跌幅/%|总成交量/手|总持仓量/手|价格单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE黄金|993.34|-11.04|-1.10|82798|178255|元/克| |沪金T+D|991.81|-13.72|-1.36|27396|210378|元/克| |COMEX黄金|4510.50|-33.10|-0.73| | |美元/盎司| |SHFE白银|18681|-2616|-12.28|522479|634627|元/千克| |沪银T+D|18623|-805|-4.14|421934|2753274|元/千克| |COMEX白银|75.92|-0.38|-0.50| | |美元/盎司| |GFEX铂金|485.00|-14.05|-2.82|2190|5213|元/克| |铂金9995|487.38|-17.62|-3.49| | |元/克| |NYMEX铂金|1931.40|-17.62|-2.71| | |美元/盎司| |GFEX钯金|332.20|-17.62|-3.71|2213|5213|元/克| |NYMEX钯金|1357.00|-17.62|-5.04| | |美元/盎司| [5] 市场分析及展望 - 上周贵金属价格震荡下行，因美国通胀压力重燃、美联储新主席沃什即将上任，市场对美联储今年加息预期抬升，美元指数走强、美债收益率飙升，使贵金属价格承压 [7] - 美联储会议纪要显示许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，CME利率预测显示市场押注美联储年底前加息25bp的概率升至60%，2026年降息预期几近归零 [7] - 美联储理事沃勒表示加息可能性与降息相当，若通胀不很快放缓不排除未来加息，还支持从政策声明中删除“宽松倾向”措辞，警告若通胀预期失去锚定将支持加息 [7] - 5月22日，沃什就职仪式在白宫举行，他表示将领导“以改革为导向”的美联储，强调美联储职责，市场预计其上任后可能推行“渐进式降息+加速缩表+改革通胀框架”政策组合 [8] - 美伊和谈有进展但协议未落地，各方表态分歧明显，谅解备忘录核心框架是结束战争、开放海峡并启动后续谈判，伊朗以开放海峡换美国解除封锁、放松制裁和解冻资产，核问题推迟 [9] - 美伊和谈有进展但协议未落地，中东局势可能反复，近期美国通胀和零售数据超预期，加上美联储新主席偏鹰预期，市场对美联储年内加息预期抬升，贵金属价格承压回调，预计金银价格将延续弱势运行 [9] 重要数据信息 - 美国上周初请失业金人数20.9万人，预期21万人，前值由21.1万人修正为21.2万人；5月9日当周续请失业金人数178.2万人，预期178.5万人，前值由178.2万人修正为177.6万人 [10] - 美国5月制造业PMI初值超预期升至55.3、创四年新高，服务业PMI初值小幅回落至50.9，低于预期51.1，前值51.0，显示“制造强、服务弱”结构分化 [10] - 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值44.8，预期48.2，初值48.2；一年通胀预期终值为4.8% [10] - 欧元区商业活动5月明显萎缩，5月综合采购经理指数（PMI）初值录得47.5，为31个月低点，服务业PMI骤降至46.4，创63个月新低，制造业PMI录得51.4，但扩张速度放缓至3个月以来最低 [10] 相关数据图表 - 黄金ETF总持仓1037.71吨，较上周增加0.29吨，较上月减少11.48吨，较去年增加115.25吨；ishare白银持仓15214.37吨，较上周减少8.44吨，较上月增加76.58吨，较去年增加996.87吨 [11] - 2026年5月19日，黄金期货非商业性净多头159833，较上周减少11789；白银期货非商业性净多头24671，较上周减少1440 [12][13] - 展示了SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势、COMEX黄金库存变化、COMEX白银库存变化、LBMA黄金库存变化、LBMA白银库存变化、上海期货交易所白银库存变化、上海黄金交易所白银库存变化、COMEX黄金非商业性净多头变化、COMEX白银非商业性净多头变化、SPDR黄金持有量变化、SLV白银持有量变化、沪期金与沪金T+D价差变化、沪期银与沪银T+D价差变化、黄金内外盘价格变化、白银内外盘价格变化、COMEX金银比价、美国通胀预期变化、金价与美元走势、金价与铜价格走势、金价与VIX指数走势、金价与原油价格走势、金价与美国10年期国债收益率走势、金价与美国实际利率走势、美联储资产负债表规模、美国政府债务规模、铜金比价、美元指数与欧元兑美元走势、NYMEX铂钯库存、NYMEX铂钯比价、铂期货和期权非商业性净持仓、钯期货和期权非商业性净持仓等图表 [14][15][17][19][22][24][26][29][30][32][34][37][38][41]