报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面，强美元环境压制金属风险偏好，但美伊僵局现曙光使宏观情绪修复；海外供给硬缺口与LME历史低库存铸就铝价底部，国内社会库存仍处高位且下游向淡季过渡，大幅上行驱动有限，预计短期在24000 - 25000元/吨区间震荡蓄势 [3][8] - 铸造铝方面，市场供需两弱，废铝原料提供成本支撑，但消费淡季深化、终端订单增量有限，供应宽松格局未改，短期行情缺乏独立驱动，预计在22500 - 24000元/吨区间震荡 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - LME铝3个月价格从3572元/吨涨至3656元/吨，SHFE铝连三从24475美元/吨涨至24585美元/吨，沪伦铝比值从6.9降至6.7，LME现货升水从65.41美元/吨涨至70.78美元/吨，LME铝库存从344000吨降至339475吨等多项数据有变化 [5] 行情评述 - 宏观上，美国4月CPI、核心CPI、PPI同比上涨显示通胀粘性强，初请失业金人数略超预期但劳动力市场有韧性，市场对美联储年内降息预期推迟，美元指数走强；国内4月CPI同比回升、PPI同比上涨但环比涨幅收窄，物价温和，低通胀压力缓解，4月新增社融少增，实体融资需求不足，中美经贸磋商有积极成果 [6] - 电解铝消费端，国内下游铝加工行业开工率升0.2个百分点至64.4%，依靠出口订单回暖等实现开工率上行；库存方面，5月22日电解铝锭库存141.2万吨，较上周减1.6万吨，铝棒库存20.55万吨，较上周减2.85万吨 [7] - 铸造铝方面，周五铸造铝合金SMM现货23700元/吨持平，江西保太ADC12现货价格23000元/吨持平，上海破碎生铝精废价差跌79元/吨，佛山机件生铝精废价差涨82元/吨，再生铝龙头企业开工率环比持平56.4%，交易所仓单库存3.9万吨，较上周五增2985吨 [7] 行情展望 - 同核心观点中电解铝和铸造铝的展望内容 [3][8][9] 行业要闻 - 2026年1 - 4月，中国铝制品进口合计10158.521吨，同比增13.66%；出口合计1255630.997吨，同比增11.77% [10] - 2026年4月全球原铝产量592.2万吨，较去年同期和前一个月均下降，中国4月原铝产量预计367.8万吨，前一个月为379.5万吨 [10] - 受伊朗战争影响，海湾地区4月原铝产量33万吨，与2025年同期相比下降35%，该地区是日本进口量的28%和美国进口量21%的供应来源 [11] 相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产和进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝和铝棒库存季节性变化、铸造铝期货和现货价格、铸造铝精废价差、铸造铝交易所库存等图表 [13][14][18]