报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱市场呈现“供给收缩、库存去化、需求疲弱”特征，检修带来的边际改善为价格提供底部支撑，但需求端缺乏弹性，高库存绝对值仍处同期偏高水平，期价上行驱动不足，短期市场或以低位区间震荡为主，后续需重点关注检修持续性、下游玻璃产线变动以及宏观政策落地效果 [8][37][38] - 操作上单边建议观望或区间操作，套利无，期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金 [39] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1175 - 1206元/吨之间运行，截至2026年5月22日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌9元/吨，周度涨跌 - 0.76%，报收1181元/吨 [4][5] 基本面分析 供给 - 截至2026年5月21日，当周国内纯碱产量72.67万吨，环比下跌4.84%，产能利用率76.72%，环比下降3.92% [6] - 轻质碱产量33.13万吨，环比下降2.47万吨，重质碱产量39.54万吨，环比下降1.23万吨 [9] - 氨碱产能利用率82.31%，环比下降6.57%；联产产能利用率60.45%，环比下降5.52%；16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率81.75%，环比下降1.85% [10] 库存 - 截至2026年5月21日，国内纯碱厂家总库存177.60万吨，较18日降1.93万吨，降幅1.08%，较14日降10.57万吨，降幅5.62%，其中轻质纯碱100.44万吨，环比下降0.50万吨，重质纯碱77.16万吨，环比下降10.07万吨 [7][14] - 去年同期库存量为167.68万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92% [15] 出货情况 - 截至5月21日，当周纯碱企业出货量83.24万吨，环比增加12.72%；纯碱整体出货率为114.55%，环比 + 17.86个百分点 [16] 利润 - 截至2026年5月21日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比持平，周内原料端矿盐及动力煤价格均趋稳整理，成本端表现稳定，纯碱价格淡稳维持，副产品氯化铵维持稳定 [20] - 截至2026年5月21日，氨碱法纯碱理论利润 - 42.45元/吨，环比持平，周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理，成本端无明显波动，纯碱市场价格淡稳维持 [23] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截止到2026年5月21日，全国浮法玻璃日产量为14.51万吨，比5月14日 - 0.03%，2026年5月15日 - 5月21日全国浮法玻璃产量101.73万吨，环比 + 0.45%，同比 - 7.27% [26] 浮法玻璃行业库存 - 截止到2026年5月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比 + 4.4万重箱，环比 + 0.06%，同比 + 12.82%，折库存天数34.6天，较上期 - 0.2天 [30] 房地产产业数据统计 |指标|1 - 4月数据（万平方米）|同比涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | |房地产开发企业房屋施工面积|545116|-12.1%| |房屋新开工面积|13900|-22.0%| |房屋竣工面积|11886|-24.0%| |新建商品房销售面积|25258|-10.2%| |商品房待售面积|77801|-0.5%| |地区|新建商品房销售面积（万平方米）|同比增长（%）|新建商品房销售额（亿元）|同比增长（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |全国总计|25258|-10.2|23000|-14.6| |东部地区|11062|66|13591|-15.4| |中部地区|6838|-7.8|4467|-10.0| |西部地区|6562|-12.3|4408|-16.0| |东北地区|796|-17.7|534|-21.3| [34][35]