报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，如黄金短期或反弹，白银建议逢反弹做空；基本金属等待局势明朗逢低买入或观望；黑色产业价格预计震荡偏强，建议观望或短线追多；农产品市场走势不一，需关注产区产量、政策等因素；能源化工市场受地缘政治等影响，短期盘面波动大，部分品种建议观望或逢高做空 [1][2][5][6][8] 各品种总结 贵金属 - 黄金：周五国际金价下跌0.74%，国内金交所9999下跌0.11%，上期所沪金主力合约下跌0.28%；美伊谈判基本谈成但细节未明，沃什就任美联储主席谈及改革，市场预计年底加息，周五国内黄金ETF流出1.2吨等；预计黄金短期存在反弹机会 [1] - 白银：基本面偏弱，价格大跌后基差大，交易所库存累积，建议逢反弹做空 [1] 基本金属 - 铜：周五铜价震荡偏强，市场关注美伊谈判，短期冲突升级可能性下降，铜矿紧张格局加剧，需求端华南平水铜现货升水200元，中间环节开工率略降，伦敦注销占比大幅上行；等待海峡局势明朗逢低买入 [2] - 铝：周五电解铝主力合约收盘价涨0.56%，国内0 - 3月差 - 235元/吨；供应上国内电解铝厂高负荷生产，需求上周度铝材开工率稳定；预计价格维持震荡运行，建议暂时观望 [2] - 氧化铝：周五氧化铝主力合约收盘价涨0.30%，国内0 - 3月差 - 40元/吨；供应上氧化铝厂产能稳定，需求上电解铝厂高负荷生产；预计价格围绕行业成本区间偏弱震荡，建议暂时观望 [3] - 工业硅：主力09合约收于8440元/吨，持仓量和成交量下降；供应端开工回升，市场累库，需求端多晶硅、有机硅、铝合金需求情况不一，4月出口数据环比持平；2609合约预计在8200 - 9200元/吨区间震荡，建议观望 [3] - 碳酸锂：LC2609收于184460元/吨，涨幅3.9%；“十五五”储能政策将落地，预计国内储能装机需求释放，供给上周产量下降，预计5月排产增加，需求上预计5月磷酸铁锂和三元材料排产增加，库存去库但幅度收窄；关注6月需求排产增速，预计价格逐步企稳并偏强震荡，建议超跌买入区间止盈 [3] - 多晶硅：主力06合约收于36740元/吨，涨幅1.52%，持仓量和成交量下降；供应端大厂复产放量集中于六七月份，市场供需预期偏弱，成交均价回落，产业库存去库；需求端硅片、电池片、组件排产同比下滑，出口数据环比回落；主力合约预计在32000 - 42000元/吨区间震荡，可择机逢低布局期权 [3][4] - 锡：周五锡价震荡偏强，美伊和谈或为解决路径，供应端刚果疫情蔓延到锡矿产区，印尼出口管控趋严，需求端按需采购，周度全球库存去化；建议等待海峡局势明朗逢低买入 [4] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力2610合约收于3168元/吨；钢材供需偏弱，建材需求同比偏弱，板材需求边际企稳，钢厂利润收缩，产量上升或趋缓，期货估值小幅提高；预计本周钢材价格震荡偏强，观望为主，短线追多热卷2610合约 [5] - 铁矿石：铁矿主力2609合约收于792.5元/吨；铁矿供需偏弱，铁水产量环比上升，钢厂利润收缩，高炉产量上升或趋缓，港口库存总量增加但主流矿占比低，存在结构性矛盾，估值偏高；预计本周铁矿价格震荡偏强，观望为主，前期空单离场 [5] - 焦煤：焦煤主力2609合约收于1156元/吨；铁水产量环比上升，焦化厂提涨，钢厂利润回升，高炉产量或有上升空间，供应端口岸通关高位，各环节库存分化，期货估值偏高；预计今日焦煤09合约较大概率开盘涨停，观望为主 [5] 农产品 - 豆粕：上周五CBOT大豆小幅上涨，全球近端南美宽松，远端扩面积且播种顺利，年度库存基本持平预期；美豆偏震荡，关注产区产量预期和到货节奏 [6] - 玉米：玉米期货价格偏弱，现货价格东北跌华北涨；湖北新麦上市，芽麦增加，替代玉米饲用需求增加，下游亏损严重，需求下滑，稻谷拍卖临近，替代品供应增加；期价预计震荡回落 [6] - 白糖：ICE原糖07合约收14.68美分/磅，周跌幅0.68%，郑糖09合约收5362元/吨，周跌幅1.27%；原油价格影响乙醇价格进而影响原糖价格，巴西乙醇价格下跌，印度宣布出口禁令；建议观望 [6] - 棉花：上周五ICE棉价震荡下跌，国际原油期价下跌，CFTC基金持仓棉花净多率环比下降，美国棉花产区受干旱影响，国内郑棉期价调整，4月棉纱和坯布产量环比下降；前期多单逢高减持，CF2609价格区间参考15500 - 16100元/吨 [6] - 棕榈油：上周五马盘上涨，供应端4月马棕产量环比增18%，需求端5月1 - 20日马来出口环比降14%；短期P偏震荡，关注产区产量和生柴政策兑现度 [6] - 鸡蛋：鸡蛋期货价格偏强，现货价格稳定；库存不大，端午备货需求提振，但老鸡惜淘，新开产蛋鸡增加，后期供应增加，南方降雨影响需求；供应增加，需求降温，现货预计季节性回落，期价震荡运行，产业端关注卖出套保机会 [7] - 生猪：生猪期货价格反弹，现货价格略涨；5月出栏量环比减少，月底缩量预期，猪价短期或反弹，但去产能缓慢，体重高位，供应充足，二次育肥使供应压力后移；供需宽松，期价震荡偏弱，产业端关注远月卖出套保机会 [7] 能源化工 - LLDPE：周五主力合约小幅下跌，华北低价现货报价8120元/吨，基差走强；供给端上半年无新装置投产，部分装置降负荷和停车，进口减少，出口增加，需求端农地膜需求淡季，需求回落；短期盘面跟随美伊谈判情绪及原油波动，中期三季度供需平衡，四季度供需压力加大，逢高做空为主，年度价格重心上移 [8] - PVC：V09收4852，涨0.3%，美伊缓和预期带动原油回落，供应端有减产预期，开工率下降，4月产量下降，出口订单减弱，社会库存下降；供减需弱，估值低，建议观望 [8] - PTA：PXCFR中国价格1126美元/吨，PTA华东现货价格6335元/吨，现货基差121元/吨；PX国产供应有韧性，海外供应低位，调油需求走强，PTA供应低位，聚酯工厂负荷低，库存高，下游刚需采购，原料及成品库存低位；需求悲观预期计价，PX去库叠加调油需求预期，逢低做多PXN，PTA跟随PX波动 [9] - 玻璃：fg09收1019，跌0.4%，上游冷修和复产并存，价格承压，供应端收缩，库存累积，下游深加工企业订单清淡，亏损加剧；供减需弱，估值低，建议观望 [9] - PP：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格9650元/吨，基差走强；供给端上半年新装置投产减少，部分装置降负荷和停车，出口放量，需求端下游开工环比下滑；短期盘面跟随美伊谈判情绪及原油波动，中长期三季度供需平衡，四季度供需压力加大，逢高做空为主，年度价格重心上移 [9] - MEG：华东现货价格694元/吨，现货基差104元/吨；供应端部分装置有检修计划，产量下降但维持中高水平，海外进口供应难恢复，库存去库，聚酯工厂负荷低，库存高，下游刚需采购，原料及成品库存低位；受需求负反馈影响估值压缩，关注美伊协议及山西煤炭事故，短期建议观望 [9] - 原油：本周油价大幅下跌，美伊谈判取得进展；供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足，海湾国家减产，伊朗憋库减产，需求端3月需求环比下滑，海峡封锁越久需求负反馈越多；建议以买入虚值期权对冲风险 [10] - 苯乙烯：周五主力合约小幅震荡，华东现货报价9650元/吨；供给端纯苯和苯乙烯库存去化，美伊冲突使部分装置降负荷和停车，需求端下游企业成品库存回升，开工率和利润下滑；短期跟随美伊谈判情绪及原油波动，中长期供需环比走弱 [10] - 纯碱：sa09收1183，涨0.1%，库存高位，供应端检修增多，价格回落，开工率76%，下游需求较弱，碳酸锂厂采购旺盛，出口预期好，玻璃价格回落压制纯碱；供增需弱，估值低，建议逢高做空配 [10]