报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，核心观点为“龙头股东大会密集召开，旺季推荐饮料、啤酒龙头”[1][22][23] 报告核心观点 - 股东大会密集召开，龙头公司在逆境中保持较强战斗力并争取份额提升，板块筹码加速出清，部分优质企业已进入布局区间[1][22] - 投资建议：旺季在即，加大推荐饮料、啤酒龙头[8][22][23] - 首推农夫山泉，无糖茶势头强劲，新品有序推出，估值已回到历史低位（接近舆情事件时的21-22倍市盈率）[8][23] - 继续推荐餐饮链（调味品、啤酒），包括颐海国际和华润啤酒[8][23] - 一年维度，推荐百润股份和迎驾贡酒[8][23] 核心公司跟踪总结 白酒 - 迎驾贡酒：经营势头向上，26年第一季度收入同比增长9%，第二季度势头延续，全年正增长可期，公司持续努力推进百亿营收目标[2][10] - 今世缘：26年有信心实现百亿收入目标，26年第一季度省外营收占比首次突破10%，且增速高于省内[2][11] 饮料 - 农夫山泉：26年以来动销端实现双位数以上增长，其中包装水同比增长中高个位数，饮料同比增长20%以上，东方树叶延续高双位数增长，目标未来三年维持两位数稳健增长[3][12] - 百润股份：预调酒业务已触底回升，预计全年实现双位数增长；威士忌业务加速渠道铺设，预计年底收入占比有望超过10%，目前终端覆盖已超8万家[3][13] 调味品与速冻食品 - 中炬高新：第二季度收入增长延续第一季度趋势，26年全年毛利率预计持平，利润指引6.5-7亿元人民币[3][13][14] - 安井食品：25年肠类产品（火山石+肉多多烤肠及火锅肠）合计收入达13亿元人民币，26年将继续发力；滑类产品25年收入超10亿元；第二季度4-5月收入增长双位数以上[4][15] - 洽洽食品：26年国内收入目标增长10%-15%，5月公司动销增速为双位数以上[8][16] 其他食品 - 五谷磨房：目前收入、利润增速符合既定目标，年初以来礼盒产品销售顺畅[17] - 佩蒂股份：自主品牌“爵宴”4月数据实现超40%增长，预计全年维持较快增速；海外ODM业务26年预计可完成原定双位数增长目标[18] - 金达威：辅酶Q10在26年第一季度销量增长30%，预计全年销量增长20%[18][19] 啤酒渠道调研 - 福建喜力经销商：喜力26年目标增长20%，判断双位数增长还能维持2-3年；即时零售占流通渠道销量的15%，占整体销量的9%，是近年增长主要来源；5月20日起终端提价测试市场接受度[20] - 福建百威经销商：26年第一季度预算完成尚可，但4月起动销不理想，5月多数经销商完成度不足50%；即时零售已分流非现饮渠道至少20%销量[21] 行业重点公司估值数据摘要 - 报告提供了重点公司估值表，涵盖市值、归母净利润及市盈率等指标[24][26] - 例如：农夫山泉市值4181亿元人民币，26年预测市盈率为23倍；华润啤酒市值717亿元人民币，26年预测市盈率为12倍[24][26]