报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判进展突破，全球通胀与货币紧缩预期缓和，全球风险偏好回升，宏观环境转好，但国内科技板块拥挤度较高，两融资金达高位，市场波动或加剧，股指或震荡运行 [12] - 短期内长债和超长债收益率临近4月下旬低点，机构止盈动力或升温，海外债市走熊使市场忌惮利率快速下行；中期前低位置是否牢固有待观察，若油价回调、资金利率中枢不上升，前低未必成阻力位；行情重点关注资金利率、权益联动，若本周资金利率中枢未降，关注中短债调整情况，长端因曲线陡峭对资金利率上移有保护，国债整体或震荡运行 [16] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 走势回顾：股指上周宽幅震荡 [11] - 策略展望：区间震荡 [12] - 核心观点：美伊谈判进展、美联储表态、国内监管举措等影响下，宏观环境转好但国内科技板块有风险，股指或震荡运行 [12] - 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行 [12] 国债策略建议 - 走势回顾：上周国债先强后弱 [14] - 策略展望：震荡运行 [15] - 核心观点：长债和超长债收益率临近前低，机构止盈动力或升温，海外债市走熊使市场忌惮利率下行，中期前低位置待察，关注资金利率和权益联动，国债整体或震荡运行 [16] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏弱运行 [16] 重点数据跟踪 PMI - 2026年4月制造业PMI下降至50.3%，3月以来外需韧性趋强，4月制造业PMI好于预期和季节性表现，生产维持旺季，工业企业利润高增长，景气回暖源于需求端驱动 [22] CPI - 4月份居民消费价格同比+1.2%，环比+0.3%；工业生产者出厂价格同比+2.8%，环比+1.7%；4月CPI、PPI同比超预期，环比回升；Q2预计二者震荡上行，Q3若油价环比回落，通胀有下行压力 [24] 进出口 - 2026年4月我国出口3594.4亿美元，进口2746.2亿美元，贸易顺差848.2亿美元；4月出口高增因AI链出口高景气和劳动密集型产品节前生产透支订单效应消退，AI链使我国对美出口同比转正 [27] 固定资产投资 - 3月固投同比小幅回落至1.6%，剥离春节因素后表现仍强；制造业投资同比升至4.9%，基建、地产投资同比分别降至7.2%、 -11.3%；制造业投资回暖因外需拉动，基建中交运仓储邮政投资增速回升，地产下游销售改善带动开工意愿加强 [30] 社会零售 - 3月社零同比增速回落至1.7%，必选消费和可选消费同比增速均不佳；4 - 5月因去年同期基数走高，社零同比或继续转弱；3月居民消费支出同比增速下滑，平均消费倾向回落 [33] 社融 - 2026年4月社融新增0.6万亿，人民币贷款新增 -100亿；4月末社融规模存量同比增长7.8%，M2同比增长8.6%；4月社融同比少增，企业债、信贷一增一减，企业、居民中长贷同比少增，票据冲量；存款强、贷款弱，存贷比下行，非银存款同比多增使M2同比抬升 [36]