报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块继续回调，螺纹主力周跌2%，热卷跌1.8%，铁矿跌2.2%，焦炭跌4.2%，焦煤跌5.1%，双焦延续偏弱表现 [2] - 前期上涨驱动边际弱化，螺纹产量回升幅度较大，但表观需求环比下降，热卷表需维持同期低位，百城土地成交降幅超10%，基建投资增速边际下降，建筑钢材需求前景不乐观，铁水产量环比上升，钢厂利润好转，生产积极性较高 [2] - 黑色交易逻辑从前期偏强的宏观驱动转向现实供需，供应端钢厂积极性高，需求端房地产持续弱势、基建边际转弱，制造业虽有韧性但边际增量有限，原料端供应趋于宽松，行情或维持偏弱运行，但连续回落后注意短期反弹可能 [2] 各目录总结 钢材月度数据 - 2026年4月生铁当月量7069万吨，同比降3.6%，累计量28228万吨，同比降3.1%；粗钢当月量8363万吨，同比降2.8%，累计量33112万吨，同比降4.1%；钢材当月量12263万吨，同比降1.7%，累计量47194万吨，同比降1.3%；钢材进口当月量47万吨，同比降11.3%，累计量180万吨，同比降13.4%；钢材出口当月量950万吨，同比降9.2%，累计量3421万吨，同比降9.7% [3] 五大材周度数据 - 截至2026年5月22日，螺纹钢当周产量221.14万吨，变化19.74，产量累计同比-8%，当周消费241.79万吨，变化-0.73，消费累计同比-10%，库存665.29万吨，变化-20.65，同比10.11% [4] - 线材当周产量84.18万吨，变化1.46，产量累计同比0%，当周消费84万吨，变化-12.31，消费累计同比-1%，库存118.48万吨，变化-0.24，同比19% [4] - 热卷当周产量299.26万吨，变化2.4，产量累计同比-5%，当周消费297.84万吨，变化-9.66，消费累计同比-5%，库存408.66万吨，变化1.42，同比20% [4] - 冷卷当周产量88.15万吨，变化0.03，产量累计同比2.06%，当周消费86.42万吨，变化-4.78，消费累计同比3.73%，库存172.29万吨，变化1.73，同比-0.31% [4] - 中厚板当周产量169.47万吨，变化-1.67，产量累计同比5.83%，当周消费170.11万吨，变化-3.47，消费累计同比5.84%，库存192.19万吨，变化-0.64，同比5.94% [4] - 合计当周产量862.2万吨，变化21.96，产量累计同比-2.73%，当周消费881万吨，变化-31，消费累计同比-2.85%，库存1557万吨，变化-18.38，同比11.32% [4] 钢产量 - 1 - 4月粗钢产量3.31亿吨，同比降4.1%；五大材1 - 4月产量同比降2%；截至本周，247家钢厂铁水累计产量同比降0.6% [7] 钢材生产利润 - 2026年5月21日，华东螺纹钢-高炉利润121，变化7；螺纹钢-电炉-谷电利润53，变化-3；螺纹钢-电炉-平电利润-75，变化-3；热卷-高炉利润215，变化-24 [20] - 华北螺纹钢-高炉利润175，变化-3；螺纹钢-电炉-谷电利润38，变化-2；螺纹钢-电炉-平电利润-46，变化-2；热卷-高炉利润106，变化-4 [20] - 华中螺纹钢-高炉利润175，变化0；螺纹钢-电炉-谷电利润76，变化0；螺纹钢-电炉-平电利润-56，变化0；热卷-高炉利润195，变化0 [20] 钢材需求 房地产高频数据 - 今年以来30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降9%；100城土地累计成交面积同比降12% [27] 钢材出口 - 今年1 - 4月钢材出口3421万吨，同比降10%；东南亚与国内价差近期明显走强 [35] 钢材库存 螺纹钢库存 - 螺纹总库存正常，杭州库存仍然偏高，去库加快 [40] 热卷库存 - 热卷总库存同期偏高，去库偏慢；华东总库存近期去库加快 [43] 基差、月差、价差 螺纹钢基差 - 螺纹钢10基差走高，因期货快速回落，现货相对坚挺，季节性上10基差后期面临走弱，基差重新上升后回落空间打开，可关注期现反套机会 [52] 热卷基差 - 热卷基差变化不大，10合约基差略有走强，后期面临季节性走弱规律 [57] 螺纹钢月差 - 螺纹10 - 1月差低位波动，变化不大，近期总库存正常去化，杭州库存去库加快，或支撑月差阶段性反弹 [62] 热卷月差 - 热卷10 - 1月差波动有限，仓单及去库压力对月差有压制 [66]