行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月29日至6月2日召开，作为全球肿瘤领域最权威的学术盛会，是投资的风向标，建议关注创新药相关标的 [2][19] - 本届ASCO大会中国创新药企表现突出，有12家中国企业的13项研究入选全体大会和Late-Breaking Abstract，创下历史新高，彰显中国创新药从“跟随式创新”向“质量引领”加速发展 [2][3][19][20] - 创新药发展得到政策制度保障增强，新版《药品管理法实施条例》已于2026年5月15日施行，强化对原始创新的支持；2026年国家医保目录调整建立商保与基本医保目录衔接机制并新增预申报环节，大幅压缩创新药纳入医保的等待时间 [3][20] - 未来医药板块投资应着重于临床价值本质逻辑，看好创新药产业链和创新医疗器械，具体包括：1）BD出海加速的创新药，如信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的CXO，如药明康德（A+H）、普蕊斯；3）创新升级的高端医疗器械和高值耗材，如迈瑞医疗、联影医疗 [4][21] 行情回顾 - 上两周（5.11-5.22）A股医药生物（申万）指数收跌5.11%，跑输沪深300指数4.56个百分点，跑输创业板综指7.08个百分点，在31个申万一级行业中排名第17位 [1][15] - 同期港股恒生医疗健康指数收跌8.02%，跑输恒生国企指数3.78个百分点 [1][15] - A股医药子板块中，医疗设备跌幅最小（下跌0.86%），医院跌幅最大（下跌8.87%） [10] - A股个股层面，力诺药包涨幅最大（上涨78.73%），海王生物跌幅最大（下跌40.29%） [10][16] - H股个股层面，京玖康疗涨幅最大（达4554.55%），派格生物医药-B跌幅最大（达47.70%） [10][17] 重要行业数据更新 - 基本医保收支：2026年1-3月基本医保累计收入达8953亿元，累计支出5424亿元 [24]。2026年3月当月收入3050亿元，环比增长23.8%；当月支出2262亿元，环比增长49.6% [24]。2026年1-3月基本医保累计结余3530亿元，累计结余率为39.4% [32]。2026年3月当月结余788亿元，当月结余率25.8% [32] - 医药制造业：2026年1-3月医药制造业累计收入5797亿元，同比下滑1.6%（公布值） [41]。营业成本和利润总额分别同比下滑1.3%和9.6%（公布值） [41]。期间费用方面，销售费用率为15.7%，管理费用率为6.9%，财务费用率为0.9% [49] - 原料药价格：2026年4月，国内心脑血管原料药价格小幅上涨，缬沙坦价格升至645元/千克，厄贝沙坦价格升至635元/千克，阿司匹林价格升至27元/千克 [38]。抗生素原料药价格环比持平 [35] - 医疗保健CPI：2026年4月，医疗保健CPI同比上升2.2%，环比上升0.3% [51]。其中，中药、西药、医疗服务CPI同比变化分别为-1.5%、-1.7%、+3.4% [51] 行业动态与公司要闻 - 带量采购：国家组织冠脉支架集中带量采购第二轮接续采购拟中选结果公示，15家企业30个产品全部获得拟中选资格 [54]。山东省发布切口保护器等3类医用耗材协议期满接续采购文件 [54] - 公司公告：报告期内重要公司公告包括恒瑞医药与百时美施贵宝签署战略合作、甘李药业赖脯胰岛素注射液获欧盟上市许可、百奥泰戈利木单抗注射液获美国FDA上市批准等 [23] - 再融资：近期医药板块定向增发预案更新，涉及拓新药业、卫光生物、回盛生物等公司 [56] - 股东大会：报告列出了2026年5月11日至5月22日期间召开股东大会的大量医药上市公司名单 [59][60][61][62][63][64]