报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沃什就任美联储主席，4月议息会议纪要显示货币政策预期偏鹰，贵金属震荡回调；美联储4月议息会议维持利率不变，票委分歧大，美国就业市场有韧性，中东局势使能源价格上涨推高通胀压力；中美达成多项关税调整，中东谈判有变数，市场定价年底加息一次，美伊谈判不确定；美国经济数据走弱，市场担忧财政情况和美联储独立性，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移；铂钯供应刚性，价格下方有支撑，短期宽幅震荡；预计价格延续调整震荡，建议区间交易 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 沃什就任美联储主席，4月议息会议纪要显示货币政策预期偏鹰，黄金价格震荡回调，截至上周五美黄金报收4511美元/盎司，下跌0.7%，关注上方压力位4670，下方支撑位4400；白银价格偏弱震荡，报收75.9美元/盎司，下跌0.5%，关注下方支撑位73，上方压力位80 [6][9] 周度观点 沃什就任及4月议息会议纪要使货币政策预期偏鹰，贵金属震荡回调；美联储4月议息维持利率不变，票委分歧大，美国就业市场有韧性，鲍威尔称中东局势推高通胀压力；中美关税调整，中东谈判有变数，市场定价年底加息一次，美伊谈判不确定；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移；铂钯供应刚性，价格下方有支撑，短期宽幅震荡；预计价格延续调整震荡，建议区间交易 [11][13] 海外宏观经济指标 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率、利差、国债收益率、通胀预期、资产负债表规模周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等指标的图表，但未对这些指标进行具体分析 [15][17][19] 当周重要经济数据 美国截至5月16日当周初请失业金人数公布值为20.9万，预期21万，前值21.1万 [24] 当周重要宏观事件和政策 5月21日美联储4月会议纪要显示内部有严重分歧且有鹰派倾向，多数决策者认为若伊朗战事使通胀高位可能加息，许多官员倾向删除宽松倾向措辞，理事沃勒发表鹰派讲话，推动加息预期升温，CME利率期货已完全计入今年25个基点加息预期；5月23日特朗普称美国与伊朗基本谈成协议，有待最终敲定，巴基斯坦将宣布谅解备忘录，美伊将派代表参加最终协议谈判 [25] 库存 黄金方面，本周comex库存减少3331.28千克至891765.21千克，上期所库存增加996千克至111669千克；白银方面，本周comex库存减少38748.50千克至9762001.43千克，上期所库存增加88644千克至986791千克 [13][29] 基金持仓 截至5月19日，黄金CFTC投机基金净多持仓为148660手，较上周减少16514手；白银CFTC投机基金净多持仓为24742手，较上周减少2628手 [13][34] 本周关注重点 5月28日20:30需关注美国4月PCE物价指数年率(%) [36]