报告投资评级 - 行业投资评级：推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 苹果公司2026财年第二季度实现营收与利润双位数增长，核心驱动力为iPhone 17的热销以及高毛利的服务业务 [1][3][4] - 大中华区市场表现突出，领跑全球各区域增长 [5][6] - 公司持续加大研发投入以巩固长期竞争力，但同时面临供应链成本上涨及全球贸易政策不确定性的运营压力 [7][8][9] 营收与盈利表现总结 - 2026财年第二季度总营收达1,111.84亿美元，同比增长17% [3][4] - 净利润为295.78亿美元，同比增长19%；稀释后每股收益为2.01美元，同比增长22% [3][4] - 综合毛利率提升至49.3%，同比上升2.2个百分点 [4] - 产品销售收入为802.08亿美元，服务收入为309.76亿美元，服务收入占总营收比重提升至27.9% [4] - iPhone业务贡献营收569.94亿美元，同比增长22%，占总营收51.3%，是核心增长引擎 [4] - 服务业务毛利率高达76.7%，显著优化了整体盈利结构 [4] - 本财年上半年经营活动现金流为826.27亿美元，为资本回报提供充足资金 [4] 硬件产品与区域市场表现总结 - 除iPhone外，Mac营收83.99亿美元（同比增长6%），iPad营收69.14亿美元（同比增长8%），可穿戴设备等营收79.01亿美元（同比增长5%） [4] - 服务业务收入同比增长16%，其中广告、App Store及iCloud云服务贡献突出 [5] - 当季发布了多款新品，覆盖iPad Air、iPhone 17e、MacBook系列及AirPods Max 2等主要产品线 [6] - 大中华区营收204.97亿美元，同比增长28%，为增速最快区域 [6] - 其他区域亦全部实现双位数增长：美洲营收450.93亿美元（同比增长12%），欧洲营收280.55亿美元（同比增长15%），日本营收84.01亿美元（同比增长15%），亚太其他地区营收91.38亿美元（同比增长25%） [6] 研发、运营与资本配置总结 - 研发费用为114.19亿美元，同比增长34%，增速高于营收，研发费用率约为10% [7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长11%至74.77亿美元 [7] - 本财年上半年资本支出约为43.44亿美元 [7] - 公司授权新增1,000亿美元股票回购计划，并将季度股息从每股0.26美元上调至0.27美元 [3][8] 面临的运营挑战总结 - 面临先进半导体、存储（NAND）及内存（DRAM）等组件供应紧张与成本上涨的压力，预计趋势将加剧 [7] - 全球关税及贸易政策存在不确定性，包括美国对多国和地区加征关税以及潜在的报复性关税，可能对供应链、成本及毛利率产生不利影响 [7][8]