报告行业投资评级 - 对消费者服务行业给予“标配”（维持）的投资评级 [1][32] 报告核心观点 - 宏观环境动荡导致消费者服务板块阶段性承压，全市场风险偏好向电子、通信等板块集聚，业绩压力带动资金抽离，同时高油价冲击对实体经济的影响开始体现，社零消费增速波动 [32] - 消费者服务板块所在的服务消费增速仍可观，在5月机票燃油附加费突然上涨的背景下，端午假期出入境航线机票预订量超44万张，同比去年增长约11%，反映文旅服务消费的强大韧性 [32] - 建议关注业绩稳定的景区和酒店 [32] 行情回顾总结 - 指数表现：2026年5月11日至5月22日，中信消费者服务行业指数整体回调7.37%，跑输同期沪深300指数约6.82个百分点 [3][8] - 细分板块：所有细分板块均下跌，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-6.06%、-7.88%、-10.01%、-5.52% [3][9] - 个股表现：行业取得正收益的上市公司有6家，涨幅前五分别是*ST高科（+18.98%）、*ST传智（+3.93%）、长白山（+3.47%）、视源股份（+2.02%）、大连圣亚（+1.14%）；收益为负的有46家，跌幅前五分别是全通教育（-12.13%）、博瑞传播（-13.06%）、陕西旅游（-13.93%）、西安饮食（-14.09%）、凯文教育（-14.58%） [3][12] - 行业估值：截至2026年5月22日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约28.56倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值39.89倍；细分板块PE（TTM）分别为：旅游休闲32.52倍、酒店餐饮24.99倍、教育33.32倍、综合服务14.82倍 [3][16] 行业重要新闻总结 - 燃油附加费上调：自5月16日起，国内航线燃油附加费上调，800公里（含）以下收90元、以上收170元，分别上调30元、50元 [3][25] - 端午出行数据：端午假期出入境航线机票预订量超44万张，同比去年增长约11%；国内航线机票预订量超79万张 [3][24] - 签证政策：巴西将对中国公民免签；中国对俄罗斯普通护照持有者免签政策延长至2027年12月31日 [3][21] - 出境游动态：4月中国内地访日游客同比减少56.8%，已连续五个月下滑 [22] - 免税业务：国免（CNSC）中标绥芬河公路口岸进境免税店8年经营权 [23] 上市公司重要公告总结 - 九华旅游：以人民币3,280.00万元成功竞拍石台白鹭湾旅游发展有限公司100%股权并完成工商变更登记 [26] - ST张家界：公司股票自2026年5月18日起撤销其他风险警示，股票简称由“ST张家界”变更为“张家界” [31] - 同庆楼：公司董事韦小五女士对2025年年度报告等议案提出异议，后已完成年报书面确认意见补签工作 [29][30] - 中体产业：董事会秘书许宁宁女士离任，董事长单铁先生暂代行董事会秘书职责 [28] - ST东时：公司实际控制人收到北京证监局《行政处罚决定书》，触及其他风险警示情形 [27] 投资建议与关注标的 - 建议关注：业绩稳定的景区和酒店 [32] - 个股推荐： - 景区及酒店类：锦江酒店（受益于休闲旅游需求回升）、君亭酒店（度假酒店龙头）、三特索道（索道业务布局多个热门旅游目的地）、峨眉山A（佛教名山）、九华旅游（热门春季旅游目的地）、中国中免 [32][33] - 顺周期类：科锐国际（宏观经济回暖，社保新规带动人服需求增长）、凯文教育、科德教育 [32][33]