行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] SW电子行业基金持仓概况 - 基金重仓及超配比例：SW电子行业2026年Q1适配比例为11.40%，环比下降0.5个百分点，同比上升2.31个百分点；基金重仓比例为19.67%，环比下降0.55个百分点，同比上升2.64个百分点；基金重仓超配比例为8.27%，环比微降0.05个百分点，同比上升0.33个百分点[1][11] - 历史水平：尽管2026年Q1基金重仓及超配比例环比下滑，但仍处于近年较高水平，且超配比例为近5年Q1最高水平[1][11][13] 前十大重仓股分析 - 按持股市值排序：2026年Q1前十大重仓股分别为寒武纪（持股总市值473.04亿元）、海光信息（420.05亿元）、中微公司（383.06亿元）、澜起科技（309.64亿元）、中芯国际（296.32亿元）、北方华创（287.48亿元）、东山精密（283.52亿元）、拓荆科技（222.93亿元）、立讯精密（218.25亿元）和兆易创新（204.20亿元）[2][16][17] - 组成与表现：前十大重仓股中半导体标的占八成，消费电子和元件各占一成；本季度上涨标的占五成，其中东山精密涨幅最大为22.03%，中微公司、澜起科技、拓荆科技和兆易创新也实现上涨[16] - 持股基金数量排序：与按市值排序高度相似，立讯精密以682只基金持有居首，寒武纪（656只）和海光信息（620只）紧随其后；持股基金数前十的个股中有六只在Q1实现上涨，表现最好的是源杰科技（涨幅56.67%）和芯原股份（涨幅47.70%）[17][18] - 持仓稳定性：寒武纪、海光信息、中微公司、澜起科技、中芯国际、北方华创、立讯精密和兆易创新共8个标的已连续五个季度位列前十大重仓股，拓荆科技为本季度新晋[19][20] 基金加仓与减仓方向 - 前十大加仓股：2026年Q1按持股市值变动排序的前十大加仓股为芯原股份（市值增加102.50亿元）、源杰科技（98.09亿元）、佰维存储（72.90亿元）、中微公司（58.58亿元）、华海清科（55.54亿元）、长川科技（49.04亿元）、拓荆科技（45.36亿元）、江丰电子（34.79亿元）、腾景科技（25.99亿元）和长光华芯（25.70亿元），这10个标的在Q1均实现上涨[21][22][24] - 加仓逻辑：加仓方向聚焦于AI算力建设（如芯原股份、源杰科技、腾景科技、长光华芯）和半导体自主可控与扩产周期（如中微公司、华海清科、长川科技、拓荆科技、江丰电子），同时存储行业景气周期下佰维存储获加仓[2][21] - 前十大减仓股：2026年Q1按持股市值变动排序的前十大减仓股为寒武纪（市值减少330.65亿元）、立讯精密（-123.23亿元）、生益科技（-121.86亿元）、工业富联（-110.16亿元）、胜宏科技（-94.88亿元）、深南电路（-51.06亿元）、沪电股份（-45.89亿元）、海光信息（-44.48亿元）、沪硅产业（-43.94亿元）和豪威集团（-43.81亿元）[25][26] - 减仓股表现：前十大减仓股中仅有沪电股份在Q1上涨4.00%，其余9个标的均下跌[25] 子板块配置情况 - 以全部A股为分母：2026年Q1，半导体行业超配比例为8.82%，环比上升1.08个百分点，达近几个季度最高点；元件行业超配0.81%，环比下降0.94个百分点；电子化学品Ⅱ行业由低配转为超配，比例为0.12%，环比上升0.18个百分点；消费电子、光学光电子等板块为低配[29] - 以SW电子行业为分母：仅半导体行业处于超配，比例达25.75%，环比大幅上升6.30个百分点；元件行业由超配转为低配；消费电子维持低配且比例扩大至15.37%[31][33] 基金配置集中度趋势 - 集中度连续下滑：SW电子行业2026年Q1基金重仓前5、前10和前20大个股市值占行业整体基金重仓市值的比例分别为30.13%、49.61%和70.84%，环比分别下降5.39、5.31和3.92个百分点[34] - 配置趋势：基金配置前五大重仓股的集中度自2025年Q2以来环比连续下滑，表明基金在电子行业内的配置呈现多元化趋势[3][34] 核心观点与投资建议 - 机构关注方向：AI算力建设和半导体自主可控是基金机构在2026年Q1重点关注的两大方向[2][35] - AI算力与存力建设：AI算力与存力建设方兴未艾，推动PCB、存储等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链中PCB、存储等景气度较高的细分赛道；PCB与存储均处于景气扩张周期，厂商积极资本开支有望提振上游设备及材料需求[3][35] - 半导体自主可控：国内晶圆厂加速导入上游国产设备及材料，国内半导体厂商市场份额有望逐步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇[3][35][39]