行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 核心观点 - 当前液冷产品已成为高性能AI算力基础设施建设的必需品之一，建议关注布局液冷领域的领先企业及创新产品[2][10] - 全球量子科技产业正在加速发展，海内外政府均加码投入和布局，建议关注量子科技产业的加速建设和创新成果落地[2][10] - 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇[2][11] 市场行情回顾 - 上周（截至报告日期），申万通信行业指数下跌0.97%，跑输沪深300指数0.67个百分点，跑输创业板指1.21个百分点，在申万31个一级行业中排名第10位[2][12] - 2026年初至5月24日，申万通信行业指数累计上涨47.71%，跑赢沪深300指数43.06个百分点，跑赢创业板指24.75个百分点，在申万31个一级行业中排名第1位[13][16] 行业估值 - 截至2026年5月22日，申万通信行业PE-TTM为34.27倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍[4][20] 产业动态：液冷 - AI光学基础设施企业Lightmatter公布了业界首款液冷激光网卡Guide DR，宣称其可较传统外部激光小型可插拔模块节省75%的机架占用[2][3][21] - 该产品预计2026年第四季度出样，在1RU高度内部署四个模块即可实现204.8 Tbps的CPO规模化交换带宽，而传统方案需要4RU空间[21][23] 产业动态：量子科技（海外） - 美国政府计划向九家企业发放总计20亿美元的补贴，并直接持有相关企业股权[2][3][23] - 其中，IBM将获得10亿美元，用于建造美国首座专注量子芯片制造的工厂，IBM自身也将投入10亿美元及人员、知识产权等资产[3][23] - GlobalFoundries将获得3.75亿美元，用于建设生产量子计算所需组件的美国本土工厂[2][3][23] - D-Wave Quantum、Rigetti Computing以及Infleqtion等公司将分别获得约1亿美元资金支持[3][23] 产业动态：量子科技（中国） - 国家市场监督管理总局近期启动了多项量子服务的采购项目[2][3] - 采购项目包括：量子密码基础设施检测技术规范研制（预算160万元，中标金额155万元）、量子信息产业核心部件计量检测装置与规范研制（预算360万元，中标金额360万元）、量子信息产业国际与国内关键技术标准及认证研制（预算422万元，中标金额422万元）[24][25] 中长期投资主线：AI算力产业链 - 关注资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用[11] - 关注智算中心加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇[11] - 关注AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振[11] 中长期投资主线：空地一体化 - 关注卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破[11] - 关注“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署[11] - 关注手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地[11]