行业投资评级 - 超配（维持）：报告对通信行业的投资评级为“超配”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - AI算力高景气持续，运营商Token套餐全面铺开：报告核心观点认为，AI算力主线持续强化，同时运营商Token经济加速落地 [4] - 投资主线明确：建议持续关注国产AI芯片放量、运营商Token变现及6G标准推进等核心赛道 [5][36] 通信行业行情回顾 - 板块表现强势：申万通信板块近2周（5/11-5/24）累计上涨5.74%，跑赢沪深300指数6.29个百分点，在31个申万一级行业中涨幅位列第2位 [5][12] - 月度与年度表现突出：申万通信板块5月累计上涨14.05%，跑赢沪深300指数13.26个百分点；年初至今累计上涨47.71%，跑赢沪深300指数43.06个百分点 [5][12] - 子板块分化明显：近2周，通信三级子板块涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+9.62%）> SW通信线缆及配套（+0.53%）> SW通信终端及配件（-0.85%）> SW通信应用增值服务（-2.44%）> SW通信工程及服务（-3.60%）> SW其他通信设备（-5.90%） [5][16] 产业新闻要点 - 6G卫星技术取得进展：我国牵头完成首个ITU-R 6G卫星技术趋势报告，聚焦星地融合与无线电接口技术，为2030年商用标准奠基 [5][17] - 运营商Token经营全面铺开：世界电信日期间，三大运营商齐推Token套餐。中国电信推出个人版9.9元/月含1000万Tokens；中国联通设Lite/Pro/Max三档；中国移动已在多地试点低价Tokens包 [5][19] - 国产AI芯片放量显著：平头哥真武系列GPU累计出货已超56万片，服务中国电信、中国一汽等20余个行业的400多家客户。新一代真武M890芯片内置144GB显存，片间互联带宽800GB/s，性能达上代3倍，未来两年将推V900、J900两代新品 [5][20] - 全球RAN市场平稳：2026年第一季度，全球无线接入网（RAN）市场收入实现低个位数同比增长，已连续第五个季度保持平稳（同比增幅介于-4%至+4%之间）。供应商收入排名前五为华为、爱立信、诺基亚、中兴、三星 [21] - AI全面融入操作系统：谷歌发布Gemini Intelligence，宣布该AI能力全面登陆安卓平台，推动安卓向智能系统升级，支持跨应用多步骤任务自动化 [22][23] 行业数据更新 - 用户规模持续增长：2026年3月，移动电话用户规模约18.36亿户，同比上升2.41%；互联网宽带接入用户规模约6.97亿户，同比上升3.24% [27] - 光纤光缆稳步发展：2026年Q1光缆线路长度约7,578万公里，同比增长1.66%。2025年12月光缆产量为2,469.70万芯千米，同比上升6.2% [29][31] - 5G建设持续推进：截至2026年3月末，5G基站总数达495.8万个，比上年末净增12万个，占移动基站总数的38.2% [34] 投资建议与关注标的 - 投资建议：重申AI算力主线持续强化，运营商Token经济加速落地。关注国产AI芯片放量、运营商Token变现及6G标准推进 [36] - 建议关注标的：报告列举了中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH） 等公司，并简述了各公司主要看点 [37][39][40]