报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周全球市场主线围绕美伊地缘与美国利率预期展开，美股先抑后扬，A股震荡偏弱，结构分化突出，未来一周国内股票市场需关注美伊谈判进展，市场短期或维持震荡格局，建议关注AI算力、半导体等景气方向并适度兼顾防御性资产配置 [3][12][13] - 上周债市收益率下行，整体先强后弱，当前多空交织，环境友好但收益率进一步下探动力短期内或不足，需关注月底资金面情况 [4][14] - 美债收益率先上后下，REITs整体收涨，一级市场有4单首发公募REITs取得新进展 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周全球市场围绕美伊地缘与美国利率预期展开，美股先抑后扬，A股震荡偏弱，主要指数涨跌不一，结构分化，传统权重板块承压，成长风格有韧性，小盘股回调，资金向高景气主线集中 [12] - 周初霍尔木兹海峡未通畅，高利率与高油价压制成长估值，后美伊谈判缓和，外部风险溢价缓和，美股科技板块与A股成长风格获修复窗口 [12] - 未来一周需关注美伊谈判能否实质落地，当前市场以结构性行情为主，热点轮动快，追高性价比降低，AI链条景气度是关键变量，建议关注景气方向并兼顾防御性资产配置 [13] 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市收益率下行，1年期国债收益率下行3.16BP至1.175%，10年期下行1.39BP至1.75%，30年期下行1.85BP至2.23%，整体先强后弱 [4][14] - 4月经济数据显示经济修复节奏放缓支撑债市，前半周收益率下行，后半周税期及特别国债发行等扰动，获利资金止盈，债市小幅调整，资金面整体宽松但边际收敛，MLF加量续作体现央行维稳态度 [14] - 债市当前多空交织，环境友好但收益率进一步下探动力短期内或不足，需关注月底资金面情况 [14] - 上周美债收益率期限利差收窄，1年期上行4BP至3.86%，2年期上行4BP至4.13%，10年期下行3BP至4.56%，先上升后下降，市场对加息担忧升温，若通胀超预期不排除加息 [15] - 上周中证REITs全收益指数收涨1.46%，收于1004.41点，高速公路、保障房、新能源等REITs涨幅居前，一级市场有4单首发公募REITs取得新进展 [16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 |指数分类|上周|近一月|今年以来|策略运行以来| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益策略主题类（主动股基优选）|0.89%|3.31%|18.55%|70.41%| |投资风格类（价值股基优选）|-2.50%|-2.76%|0.82%|21.98%| |投资风格类（均衡股基优选）|0.42%|-0.12%|8.69%|41.29%| |投资风格类（成长股基优选）|1.26%|5.02%|23.72%|78.61%| |行业主题类（医药股基优选）|-0.73%|-5.77%|-2.14%|9.18%| |行业主题类（消费股基优选）|-0.27%|0.05%|-2.92%|1.73%| |行业主题类（科技股基优选）|2.30%|8.61%|27.92%|95.78%| |行业主题类（高端制造股基优选）|2.40%|11.50%|34.99%|78.65%| |行业主题类（周期股基优选）|-0.96%|-3.33%|5.90%|38.66%| [17] 泛固收类基金指数绩效统计 |指数分类|上周|近一月|今年以来|策略运行以来| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数（货币增强策略指数）|0.03%|0.10%|0.54%|5.05%| |纯债型基金指数（短期债基优选）|0.04%|0.14%|0.74%|5.39%| |纯债型基金指数（中长期债基优选）|0.09%|0.21%|1.62%|8.54%| |固收+指数（低波固收+基金优选）|-0.05%|0.00%|1.69%|6.33%| |固收+指数（中波固收+基金优选）|0.07%|0.13%|2.12%|8.72%| |固收+指数（高波固收+基金优选）|0.11%|0.43%|3.44%|11.92%| |其他泛固收指数（可转债基金优选）|0.39%|-0.42%|6.29%|32.08%| |QDII（债基优选）|-0.61%|-0.89%|-1.61%|8.25%| |REITs（基金优选）|1.51%|-1.61%|1.20%|32.25%| [18] 权益策略主题类指数 - 主动股基优选指数每期入选15只基金，等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选主动权益基金，风格间按中证偏股型基金指数风格分布配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数 [19] 投资风格类指数 - 价值股基优选指数定位包含深度价值和质量价值风格，依据多期风格划分优选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800价值指数 [19] - 均衡股基优选指数定位为均衡风格基金经理在选股和行业层面权衡性价比，依据多期风格划分优选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800 [23][24] - 成长股基优选指数定位把握公司高增长阶段机会，依据多期风格划分优选10只基金构成指数，业绩比较基准为800成长 [24][26] 行业主题类指数 - 医药股基优选指数依据基金权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选15只基金，业绩比较基准为中证全指医药卫生指数 [27][28] - 消费股基优选指数依据基金权益持仓与中信汽车等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金，业绩比较基准为消费主题基金指数 [31][32] - 科技股基优选指数依据基金权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金，业绩比较基准为科技主题基金指数 [36][37] - 高端制造股基优选指数依据基金权益持仓与中信建筑等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [39][40] - 周期股基优选指数依据基金权益持仓与中信石油石化等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选5只基金，业绩比较基准为CS周期指数 [43][44] 货币增强指数 - 货币增强策略指数秉持流动性管理目标，追求超越货基、平滑向上曲线，配置收益优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [47] 纯债指数 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，确保回撤控制，配置5只长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的基金，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数+50%*普通货币型基金指数 [49] - 中长期债基优选指数投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，精选5只标的，根据市场情况调整久期和券种比例 [52] 固收+指数 - 低波固收+基金优选指数权益中枢定位10%，入选10只，选择过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收+标的，业绩比较基准为10%中证800指数+90%中债 - 新综合全价指数 [53][55] - 中波固收+基金优选指数权益中枢定位20%，入选5只，选取过去三年及近期权益中枢在15% - 25%之间的固收+标的，业绩比较基准为20%中证800指数+80%中债 - 新综合全价指数 [56] - 高波固收+基金优选指数权益中枢定位30%，入选5只，选取过去三年及近期权益中枢在25% - 35%之间的固收+标的，筛选债券端稳健、权益端选股能力强且有进攻性的标的，业绩比较基准为30%中证800指数+70%中债 - 新综合全价指数 [57][60] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选指数将投资可转债市值占比符合条件的债券型基金作为样本空间，构建评估体系，选取5只基金构成指数 [61] - QDII债基优选指数依据信用和久期情况，优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数 [64] - REITs基金优选指数依据底层资产类型，优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数 [65]