报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判进展影响多品种走势，部分品种价格受加息预期、库存、需求等因素影响或呈震荡态势 [1][2][4][5] 各品种短评总结 贵金属 - 黄金：美伊谈判进展顺利预期加强，加息预期减弱，利多黄金；美元指数或回踩十日均线，黄金短期或小反弹，但震荡寻底逻辑未变，下方空间有限 [1] - 白银：市场预期6月美联储维持利率不变概率极大，关注6月议息会议决策机制改革；美元指数或回踩十日均线，白银或随黄金小反弹，但震荡寻底逻辑未变，下方空间有限 [4] 能源化工 - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性较稳，港口库存大幅去库，出口和少量船发支撑消费，国产船货抵港环比略降；内地市场窄幅震荡，港口市场基差走强，整体商谈成交一般；美伊谈判前景乐观，预计短期价格震荡偏弱 [2] - 原油：美伊都想结束战争，但在分歧点达成一致较难；原油后市核心是霍尔木兹海峡航运问题，市场对美伊谈判前景乐观；若海峡重新开放、美国解除制裁，市场将聚焦OPEC+增产及阿联酋退出OPEC对油价的影响，长期偏空 [5] - PX：美伊和谈有进展，霍尔木兹海峡通行放松，短期油价地缘溢价回落，成本端支撑转弱；原料供应预期增加，部分PX装置检修计划推迟，下游PTA工厂检修集中，聚酯负荷下降，需求偏弱，PX近期承压，逢高沽空为佳 [9] - 塑料：供应端LLDPE生产企业总体供应呈回归趋势，下游开工季节性下滑，相对去年同期偏弱，阶段性逢低补库，成交偏弱，成本端原油价格震荡偏弱；塑料供增需弱，生产企业库存下降，成本端支撑松动，预计短期震荡偏弱 [11] 金属 - 铝：霍尔木兹海峡有望恢复航运，但铝基本面支撑坚实，中东已损毁铝产能短期难恢复，海外LME库存创近年新低，产能减量难快速回补；国内面临下游消费淡季，铝价上行空间受限，预计短期高位震荡运行 [8] - 铅：加工费下调反映矿端供应趋紧，进口矿成交清淡，冶炼厂原料保障压力加大；国内再生铅企业受废电瓶价格高企影响，成本压力持续，供应增量有限；需求端储能电池表现稳定，电动自行车及汽车蓄电池市场延续淡季特征；矿紧格局与需求淡季相互制衡，铅价短期延续区间震荡 [8] - 锌：盘面走高后现货升贴水分化，反映终端对高价承接力不足；矿端国产加工费持续承压，冶炼厂原料库存偏低，成本支撑坚实；传统消费淡季显现，下游刚需补库，现货交投谨慎；成本支撑与需求疲软相互牵制，受海外低库存溢价影响，锌价短期或偏强震荡 [12] 农产品 - 生猪：生猪价格稳定为主，局部下跌，养殖端随行出栏，需求变化有限，供需博弈，预计短线价格频繁震荡，临近月末关注养殖端出栏量 [9] - 菜粕：沿海油厂受原料菜籽供给短缺影响，开工率回落；原料供给紧张未支撑菜粕现货价格，市场走销氛围弱，成交不乐观，下游采购谨慎，交投活跃度低，刚需跟进力度不足，短期内价格底部震荡为主 [10] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳，企业库存较稳，华东市场窄幅调整，中下游入市谨慎，刚需拿货；国内纯碱市场平稳，交投气氛一般，下游需求谨慎，刚需补库；纯碱企业库存高位下降，需求偏弱，价格短期预计低位震荡偏弱 [10][11] - 豆油：美国大豆种植生长情况好，播种进度快，南美阿根廷大豆产量超预期，短期供应及成本端有压力；国内豆油有持续出口支撑价格，但随着大豆到港高峰期到来，豆油或将累库，短期价格震荡偏弱运行 [12] 天然橡胶 - 海外产区开割初期，工厂抢收原料，杯胶价格坚挺；国内产区开割增量预期强，原料采购有下跌空间，拖拽胶价；青岛港现货库存去库，下游刚需备货；中短期供应上量，多空分歧在于供应上量期原料价格回落空间，橡胶逢高沽空为佳 [6]